1 подписчик
Резкое замедление эмиссии облигаций в США и агрессивное наращивание кредитования (рекордными темпами в истории). Почему это важно?
Рыночный долг нефинансового сектора США оценивается в 46 трлн долл – это внушительная долговая конструкция, которую необходимо обслуживать и рефинансировать.
В эти 46 трлн включаются корпоративные векселя нефинансового сектора на 200 млрд долл, трежерис на 23.6 трлн, MBS и агентские бумаги объемом в 11.4 трлн и корпоративные облигации нефинансового сектора на 6.7 трлн.
Если сравнивать с объемом кредитования – 30.8 трлн, то облигации вне конкуренции.
Весь кредитный портфель нефинансовому сектору со стороны американской финансовой системы (не только коммерческие банки, а вообще все структуры, которые могут выдавать кредиты) распределен в виде корпоративных кредитов на 7 трлн, потребительских кредитов на 4.7 трлн и ипотечных кредитов на 19.1 трлн, где розничные ипотечные кредиты составляют 13.2 трлн и еще 2 трлн кооперативная ипотека.
Соответственно, кредиты бизнесу составляют 10.8 трлн, а кредиты населению – 17.9 трлн.
Рыночный долг в облигациях объемом 46 трлн долл необходимо рефинансировать примерно по 10 трлн в год. Сейчас ситуация такая, что под рефинансирование идет государственный долг и корпоративный долг инвестиционной категории, тогда как мусорные облигации под нож.
С марта 2022 по сентябрь 2022 из совокупного прироста нефинансового долга на 839 млрд на трежерис пришлось 371 млрд и 516 млрд на MBS (313 млрд) и агентские бумаги (103 млрд), т.е. способность к наращиваю долга только среди государства и квазигосударственных структур (MBS), покупки по которым регламентированы ФРС.
Это, собственно, и есть иллюстрация долгового кризиса, который купируется кредитной экспансией из-за перекоса денежного рынка, когда в условиях избыточной ликвидности финансовая система имеет возможность выдавать кредиты.
Это продолжится до момента, пока дисбаланс не устранится, либо из-за роста просрочек и списаний кто нибудь не грохнется. Ситуация нестабильная и потенциально взрывоопасная.
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
#кризис #рынок #кредит
1 минута
23 декабря 2022