4 подписчика
Что происходит с рублем?
Факторы, которые ранее фундаментально поддерживали крепкий курс рубля – высокие цены на нефть, сохранение прежних объемов поставок нефти на экспорт. Ухудшение данных факторов в декабре уже оказывает сильное влияние на биржевой курс рубля. Так, средняя цена российской нефти Urals с 15 ноября по 14 декабря снизилась до $57,5/барр. При это поставки нефти на экспорт из российских портов к 16 декабря упали на 56% (согласно расчетам Bloomberg): с уровня 3,4 млн барр/сутки, которые были в первой неделе декабря нефтяной экспорт танкерами из России сжался до 1,6 млн и стал самым низким с начала года.
При этом спрос на валюту со стороны импортеров постепенно растет, хотя по итогам 11 месяцев налоги, связанные с импортом, упали на -20,7% гг. По данным Минфина, в ноябре налоговые поступления в федеральный бюджет от операций, связанных с импортом, вырос на 38 млрд руб к предыдущему месяцу: 337 млрд. руб, против 299 млрд. руб. в октябре. Это максимальное значение налоговых поступлений от импорта с начала кризиса.
Поскольку в этом году Минфин РФ так и не ввел новый механизм бюджетного правила, то курс рубля вновь стал коррелировать с ценами на нефть. То есть при более-менее стабильных объемах экспорта при стоимости нефти Urals $60/барр курс доллара может быть справедливо оценен в районе 67-68 руб; при снижении нефти до $55/барр курс доллара может вырасти до 70-71 руб.; а при снижении до $50/ – 74-75 руб. Падение объемов экспорта также вносит сюда корректировки.
Вывод: пока курс доллара будет торговаться в районе 68-72 руб, но после новогодних праздников курс доллара снизится, по крайней мере так происходило в предыдущие годы.
1 минута
21 декабря 2022