1 подписчик
Сегодня заседание ФРС. (Часть1)
Интриги нет, повышение ставок должно быть на 0.5 п.п. до 4.5%. Интрига в дальнейших намерениях относительно траектории ставок, верхнего предела ставки, времени удержания ставки на высоком уровне и программы продажи активов с баланса.
Конечно же, Пауэлл никакой конкретики не скажет – это одно из правил коммуникации ФРС с рынком, говоря намеками и полунамеками. Здесь будет важно обратить внимание на интерпретацию ФРС терпимости к инфляции и возможную смену тональности.
Напомню, что на двух последних заседаниях Пауэлл был необычайно ястребиным. Это не то, что он сменил ориентацию, пересев из голубиного гнезда, - нет. Пауэлл конъюнктурщик и занимается внештатной психотерапией, пытаясь успокоить буйных и пугливых инвесторов.
Весь 2021 год Пауэлл на каждом заседании без исключения цинично надругался над здравым смыслом, намеренно недооценивая фактор инфляция, занимая безответственную и безрассудную пассивную позицию.
Неучастие ФРС в вопросе стабилизации избыточного монетарного импульса позволило надуть беспрецедентные пузыри везде, где только можно было надуть. Расплата за монетарное безумие наступила в 2022. Достаточно болезненно, т.к. наиболее перегретые активы сложились в несколько раз, в особенности выделяются топы и истории успеха из индекса NASDAQ.
Пузыри на рынке активов и даже в недвижимости – это лишь малая часть более масштабной проблемы, которая заключается в накоплении критических дисбалансов в монетарной конструкции, когда ФРС утратила возможность напрямую влиять на денежно-кредитную политику во внешнем контуре финансовой системы.
Это выражается в отвязке ключевой ставки от депозитных и кредитных рынков долларовой финансовой системы. Ключевая ставка растет, но это почти не влияет на депозитные ставки, которые прижаты к нулю из-за избытка ликвидности в системе, что в свою очередь замедляет и искажает трансмиссионный механизм передачи импульса денежного рынка в кредитные рынок.
Продолжение следует...
(Ист.:Spydell_finance)
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
#рынок #инфляция #ФРС
1 минута
14 декабря 2022