9 подписчиков
ВТБ прекращает платить по субординированным облигациям
❌ВТБ объявил о приостановке начисления и выплаты купона по большому количеству субординированных облигаций: по бессрочным еврооблигациям и еще 12 выпускам. «ВТБ в целях укрепления капитальной позиции принял решение о временной приостановке выплаты дохода по ряду субординированных облигаций. Такая мера предусмотрена условиями выпусков и согласована с регулятором», — говорится в сообщении ВТБ, поступившем в РБК. По данным РБК, «речь идет о бумагах на сумму $3,33 млрд, €359,4 млн и 37,4 млрд руб.». Возобновление выплат ожидается в случае дивидендов по обыкновенным акциям.
💸Это далеко не первый случай отказа российского банка платить по субординированным облигациям, но самый большой. Причина – крупные убытки ВТБ в первой половине года, которые, по словам Костина, сделают этот год худшим для банка с 2009 года (когда чистый убыток составил около 2 млрд долларов). Напомню, новости об убытках ВТБ появились еще в сентябре. Кроме того, по данным СМИ, ВТБ договорился о покупке Открытия, но учитывая сумму покупки (чуть меньше капитала) и «очищенный» баланс Открытия, сделка вряд ли потребует существенный дополнительный капитал от ВТБ и даже может быть формой помощи ВТБ как одному из ключевых банков РФ.
❓В последние годы инвесторы привыкли, что по субординированным облигациям платят практически так же регулярно, как и по обычным, однако субординированные бумаги, по сути, являются промежуточными между облигациями и акциями и намного сильнее зависят от состояния бизнеса банка. Инвесторам нужно рассматривать суборды скорее как привилегированные акции с повышенными дивидендами и без права голоса (например, в США они обычно так и трактуются). Для инвесторов в акции новость про суборды является четким сигналом не ждать дивидендов в обозримом будущем.
Не рекомендация, исключительно мнение автора
1 минута
8 декабря 2022