1 подписчик
Иррациональный и неадекватный оптимизм. (Часть 2)
Статистически, экстремальный рост рынка в 7 из 10 случаев за последние 25 лет приводил к продолжению волатильной динамики и лишь в 3 из 10 давал импульс к устойчивому росту рынка на протяжении многих недель.
Какие факторы способствовали ранее к формированию восходящего тренда? Изменение фискальной, монетарной политики и изменение фазы инвестиционного цикла.
Справедливы ли данные условия в ноябре 2022? Безусловно нет. Ужесточение ДКП от ФРС в фазе разгона и нет предпосылок к смягчению в ближайший год, а фаза сжатия инвестиционной и потребительской активности только начинается!
В четверг штатные крикуны из ФРС (Логан, Местер и Джордж) «вылезли из под лавки» с общим нарративом, что в ближайшее время будет целесообразно замедлить темпы повышения ставок, а ФРС слишком сильно разогналась.
Как итог, ожидания по росту ставки 14 декабря до 4.75% рухнули с 43% до 19% (сейчас ставят на 4.5%), а 1 февраля 2023 самым ожидаемым решением является ставка 4.75% с ростом вероятности от 25% до 49% за день.
Соответственно, рынок ставит на 0.5 п.п 14 декабря и еще плюс 0.25 п.п. 1 февраля. Кто читает канал помнит, что неделю назад я писал, что 5% можем и не увидеть, а наиболее вероятный сценарий 4.5% и 4.75% предельная ставка. Продолжаю считать, что 4.75% будет предельной ставкой, где кризис будет стоять в полный рост.
Данные по инфляции также не вызвали удивление (вероятность была описана ранее).
В чем неадекватность рынка? Участники финансового рынка сформировали импульс с ожиданиями, что победа над инфляции уже свершилась, что является полным абсурдом. Еще очень длительный путь, а на этом пути неизбежно начнутся сбои и банкротства, т.к мера живучести системы очень низкая и очень ограниченное количество экономических агентов выдержат подобный стресс тест.
В 70-е года локальное замедление инфляции было типичным явлением, после которого переписывали новые инфляционные максимумы.
Хочу подчеркнуть, что никакого устойчивого восходящего импульса нет и быть не может. Почему? Для этого должен быть возврат в прошлую реальность монетарного и фискального бешенства, а инвестиционный цикл, как и потребительская активность должны быть перезапущены. Этого не будет.
Кризис только начинается. За локальным замедлением инфляции впереди долговой кризис, сжатие инвестиционной активности и коллапс потребительского спроса. Поэтому рост рынка на медвежьей фазе, которая еще не реализовалась, впереди новые минимумы.
(Ист.:Spydell_finance)
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
#кризис #инфляция #рынок
2 минуты
27 ноября 2022