1 подписчик
В США резко растет стоимость обслуживания долга – почти 480 млрд долл за год (7.7% от расходов бюджета и почти 10% от доходов), а ведь они еще даже и не начинали обслуживать долг в новых условиях.
С начала 2021 рост стоимости обслуживания долга составила 50% и удвоение за 5 лет.
На протяжении 20 лет с 1997 по 2017 США удавалось удерживать стоимость обслуживания долга примерно на одном уровне за счет снижения средневзвешенных ставок с 7% до 2%, тогда как долг по номиналу увеличился в 3.5 раза. Но с 2017 пошли в разлет…
На сентябрь 2022 средневзвешенные ставки обслуживания госдолга практически не изменились – всего 2.2%, тогда как рыночные ставки по трежерис с января 2022 растут рекордными темпами за 40 лет. Здесь нужно учитывать лаг конверсии рыночных ставок в фактическую стоимость обслуживания долга из-за структуры долга.
Текущий рыночный долг составляет почти 24 трлн долл. Актуальная структура долга следующая: в векселях сроком до года находится 15.4% долга, в нотах от 2 до 10 лет – 57.9%, в бондах от 10 лет – 16.5%, в инфляционных TIPS – 7.8%, в облигациях с переменным купоном – 2.4%.
Почти четверть долга США напрямую подвержена краткосрочной динамике процентных ставок (векселя, облигации с переменным купоном и TIPS), соответственно 6 трлн пойдет на рефинансирование по текущим ставкам, которые имеют тенденцию к росту.
Что касается нот и бондов, то по первым плановый объем погашений составляет около 2.9 трлн долл за год и еще около 50 млрд по бондам, т.е. почти 3 трлн в следующий год пойдет на рефинансирование, не считая новых заимствований на финансирование дефицита бюджета.
Следовательно, 9 трлн (6+3 трлн) будет рефинансировано в ближайший год по высоким ставкам (плюс дефицит бюджета).
Средний лаг конверсии составляет 16-18 месяцев, поэтому к 2024-2025 году процентные расходы уверенно превзойдут 800 млрд и скоро начнут штурмовать 1 трлн.
(Ист.:Spydell_finance)
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
#долг #США #дефицитбюджета
1 минута
25 ноября 2022