9 подписчиков
Британский рынок акций перестал быть крупнейшим в Европе
🇫🇷Франция обогнала Великобританию по суммарной капитализации фондового рынка, став крупнейшим рынком акций в Европе. Британский индекс FTSE 100 в этом году потерял всего 11% в долларах с учетом дивидендов, что лучше и французского CAC 40, и S&P 500, однако более маленькие британские компании, которые зависят от локальной экономики, упали из-за рецессии и проблем с бюджетом. Основа успеха Франции – динамика акций крупнейшей французской компании LVMH, которая фокусируется на предметах роскоши и владеет такими брендами как Christian Dior, Louis Vuitton, Givenchy, Guerlain, Moët & Chandon, Hennessy и др.
На фоне новостей о возможном смягчении коронавирусных ограничений в Китае акции LVMH с начала ноября выросли на 17% в долларовом выражении (для европейских товаров роскоши основной потенциал роста – именно Китай).
🏴Британский рынок акций по сравнению с французским является более защитным: в соответствующем ETF (EWU, iShares MSCI United Kingdom ETF) очень велика доля базовых потребительских товаров (18,4%) и фармы (13,2%). Крупнейшим сектором с весом 18,9% являются финансы (в значительной степени из-за HSBC), большой вес также у нефтегазовых компаний (14,4%) – в нынешнем году эти секторы по факту оказались защитными из-за роста процентных ставок и цен на нефть. Топ-5 британских компаний по капитализации – AstraZeneca (фарма), Shell, Unilever (производитель средств гигиены Dove и т.д.), HSBC и BP.
💵Во Франции, наоборот, из-за LVMH очень велика доля неосновных потребительских товаров (т.е. тех, от которых потребителям легко отказаться в случае ухудшения финансового положения). Этот сектор составляет 26,7% EWQ (iShares MSCI France ETF). Остальные компании из топ-5 по капитализации – нефтегазовая TotalEnergies, Sanofi (фарма), L'Oreal и Schneider Electric.
❗️На мой взгляд, потеря Британией статуса крупнейшего рынка акций в Европе подчеркивает то, насколько сильно недооценен этот рынок. Топовые британские компании работают на глобальный рынок и в большинстве своем мало отличаются от американских аналогов, но торгуются существенно дешевле по мультипликаторам. Удивительно, но недавние проблемы с британским бюджетом по факту негативно влияли на динамику индекса FTSE 100 несмотря на то, что топ-10 компаний, составляющие более 50% индекса, являются глобальными игроками и почти не зависят от локальной экономики.
Не рекомендация, исключительно мнение автора
2 минуты
16 ноября 2022