1 подписчик
Япония - это очередная бомба замедленного действия невероятных масштабов.
Японская финсистема сейчас занимает третье место по емкости после американской и китайской, но проблемы там колоссальные. 230% госдолга к ВВП, 120% корпоративного долга и еще свыше 70% долга населения. Как минимум 420% нефинансового долга к ВВП.
Это самая высокая долговая нагрузка среди всех стран мира по сравнению с 290% нефинансового долга к ВВП в США и Еврозоне. Проблема усугубляется затяжной стагнацией, дефляционными тенденциями, не позволяющей обесценить долг и низкой способностью привлечения иностранных инвесторов для выкупа долгов.
В Японии одна из самых низких концентраций нерезидентов в структуре держателей финактивов среди всех крупных развитых стран. Жизнеспособность системы поддерживалась за счет перманентно низких ставок и неограниченной монетизации госдолга.
К настоящему моменту половина от всего объема госдолга Японии на балансе Банка Японии. Полное господство Центробанка последние 10 лет в операциях на открытом рынке привело к тотальной деградации структуры спроса, когда снижение операций Банка Японии неизбежно «осушает ликвидность» и вызывает критические проблемы в обеспечении размещений и функционирования долгового рынка.
Дисфункция долгового рынка оголяет главную проблему – остановка поддержки со стороны Банка Японии приведет к неизбежному коллапсу всей долговой конструкции в отсутствии главного покупателя. Слишком велико проникновение Банка Японии и слишком значительна зависимость.
Просто чтобы понимать масштаб безумия. За последние 10 лет госдолг вырос на 275 трлн иен, а программа выкупа Банка Японии превысила 450 трлн иен! Интенсивность выкупа с 2021 резко сократилась, а с 2012 по 2020 на каждую вновь созданную иену Банка Японии выкупал две!
Стоит ли говорить, что долгового рынка Японии больше не существует и эта конструкция находится в полном подчинении Банка Японии?
Подобные перекосы создают неразрешимые противоречия на всех уровнях, смещая стоимостные пропорции и сильно искажая денежные потоки.
(Ист.:Spydell_finance)
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
#япония #долговойрынок #ЦБ
1 минута
14 ноября 2022