1 подписчик
Насколько Евростат занижает инфляцию в расчете ВВП? Дефлятор ВВП объединяет все цены в экономике (расходы на потребление населения, инвестиции, госпотребление, экспорт и импорт), взвешивая на факторы формирования ВВП, т.е. учитывает структуру экономики.
Но дефицит первичных данных и зашифрованные веса компонентов, формирующих дефлятор, не позволит оценить степень отклонения. Однако, можно взять дефлятор по потребительским расходам и сравнить с официальной статистикой по индексу потребительских цен, т.е. эти два показателя по структуре схожи и коррелируют между собой.
В чем суть? Евростат рисует оптимистичную картину, где кризиса нет и экономика, якобы, растет. Известно, что инфляция в Европе бьет все рекорды, по крайней мере, за последние 40 лет, но переносит ли Евростат эту инфляцию в расчет ВВП? Вот это и стоит проверить.
Сравнивать дефлятор по потребительским расходам и ИПЦ по всей Еврозоне однозначно можно заметить корреляцию (иначе и быть не может), с середины 2021 Евростат действительно начал транслировать рост цен в дефлятор, но оказывается, что конверсия роста цен в дефлятор недостаточная, если оценить по ИПЦ.
На 3 кв 2022 ИПЦ вырос на 9.3% г/г, а дефлятор потребительских расходов лишь на 7.4%, т.е. разрыв почти 2% в пользу цен, соответственно реальные потребительские расходы с высокой вероятностью завышены на 1.8-2.1%.
Накапливается ли ошибка в расчетах Евростата? Накопленный рост цен по ИПЦ с декабря 2019 по сентябрь 2022 составил 12%, а по дефлятору рост цен на 10%, т.е. это означает, что 2% разрыв формируется не каждый год, а размазывается на три года.
Если взять отрезок с 2017 по 2019 ИПЦ вырос на 4.4%, а дефлятор на всего лишь на 4%. С января 2012 по декабрь 2016 по ИПЦ рост цен на 4.3%, а по дефлятору – 4%. Более значительный разрыв был с января 2009 по 2011, где ИПЦ – плюс 5.5%, а дефлятор плюс 3.8%.
Если усреднить период 2009-2019, ИПЦ обычно выше дефлятора с расхождением около 0.2 п.п в год, а сейчас сразу 2% за год, т.е. явно недокрутили около 1.7-1.8%, но возможен эффект импорта.
#инфляция #евростат
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
1 минута
12 февраля 2023