Видимая рука рынка | ATTILA

Всем привет✌ Пока ИИС живет своей внутренней жизнью, а это "второе колесо") У меня был вклад. Когда пришло время решать, что делать с деньгами дальше, можно было поступить просто: открыть новый вклад, положить туда всё ещё на год и забыть. Но мне захотелось устроить себе мероприятие поинтереснее 😁 Я решил собрать облигационный портфель в виде лестницы погашений+акции в частности сургут преф. Идея простая: не запирать все деньги до одной даты, а сделать так, чтобы почти каждый месяц часть капитала возвращалась обратно...

10 сентября Первое клиентское бюро — ПКБ собирает книгу по новому выпуску облигаций 001Р-12. И сразу сначала — что именно выходит на рынок🔽 То есть это фикс с очень необычным денежным потоком: половину вложенного номинала инвестор получает обратно примерно через год. Верхний ориентир 18% соответствует эффективной доходности около 19,56% благодаря ежемесячным выплатам. 19,56% — это действительно хорошая цена за риск ПКБ или на вторичке уже есть варианты лучше? Вот с этого и начнём. На карточке выпуска написано 3,12 года...

В модели рейтингового агентства вероятность дефолта базовых займов на всём горизонте — до 77%. И поверх всего этого выпускают облигацию с купоном 17% и ожидаемым рейтингом ruAAA.sf(EXP). Первой реакцией у меня было примерно: а так вообще можно? 😁 «Подождите. А это не то же самое, что делали перед 2008 годом?» Да, базовая инженерия похожа. Но нынешняя сделка — гораздо проще: один пул, senior/junior, без той пирамиды CDO/CDS и системного масштаба. Поэтому правильный урок 2008-го не “секьюритизация...

АЛРОСА снова идёт за деньгами на облигационный рынок. 8 сентября компания собирает книгу по новому выпуску 002Р-03 — полуторалетнему (язык сломаешь пока выговоришь) флоатеру с ориентиром до ключевой ставки +1,60%. На первый взгляд всё красиво: короткий срок, ежемесячный купон, рейтинг эмитента AAA, крупная компания с государственным участием. За первое полугодие 2026 года EBITDA АЛРОСА упала на 61%, свободный денежный поток стал отрицательным, а долговая нагрузка выросла до 3,2×. Поэтому главный...

Всем привет✌️ В выборке получилось 12 сопоставимых выпусков, которые реально начали размещение и торговались в период 31 августа — 4 сентября. И результат довольно показательный: 🟢 1 — чистая подтверждённая премия 🟡 3 — плюс есть, но с оговорками ⚪ 5 — рынок остался около номинала 🔴 2 — вторичка сразу оказалась выгоднее ⚫ 1 — нормального рынка пока нет То есть из всей недели только один выпуск я могу без длинных объяснений назвать действительно удачной первичкой. И это не корпоративная облигация...