Спрос на открытие вкладов во втором квартале рухнул на 29% к первому, и самыми популярными остаются короткие депозиты. За этой историей стоит массовая пауза: значительная часть сбережений просто замерла, не идёт ни во вклады, ни в недвижимость, ни в валюту, ни на фондовый рынок.
Почему вкладчик остыл к депозитам
Причина падения спроса в том, что вкладчик привык к другим цифрам. На пике, во второй декаде декабря 2024 года, средняя максимальная ставка топ-10 банков достигала 22,28%. Это отучило людей от нормального восприятия доходности: 20% с лишним казались новой нормой.
Сейчас ставки вернулись к земле. За последние полгода средняя ставка по депозитам снизилась с 11,1% до 10,2%, доходность вкладов на полгода составляет около 12,9%, на год — 12,2%, а на три года и вовсе опустилась до 8,84%. Ключевая ставка после снижения 19 июня составляет 14,25%. Такая же история с копилками внутри банков, где ставка редко превышает 9%.
Психологически 11–13% после привычных 20% не мотивируют. Вкладчик, который год назад бежал фиксировать двузначную доходность, теперь не видит смысла спешить. Отсюда и обвал числа новых вкладов: в первом квартале спрос упал на 17% к предыдущему, во втором падение ускорилось до 29%. При этом популярность коротких депозитов объяснима: при ожидании дальнейшего снижения ставки, которое наблюдалось во втором квартале, никто не хочет замораживать деньги надолго под падающий процент.
Куда уходят деньги: почти никуда
Логично было бы предположить, что деньги с вкладов постепенно переходят в облигации. Переток действительно есть: интерес к инструментам этого рынка в первом квартале вырос на 24% к концу 2025 года. Но в абсолютных величинах он остаётся скромным.
Основная масса денег не переходит в другой инструмент, а замирает на текущих счетах и в наличных. Динамика за полугодие это подтверждает. За шесть месяцев объём средств на счетах и вкладах граждан увеличился всего лишь на 1,63 трлн рублей. Это в 2,2 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Но и данная цифра стала возможной исключительно благодаря капитализации накопленных процентов и переводу средств на текущие счета. Депозиты при этом опустошаются.
Отдельный триггер сработал в мае. В конце апреля в мессенджерах разошёлся фейковый документ якобы за подписью главы регулятора о принудительной заморозке вкладов свыше 2,8 млн рублей и переводе их в трёхлетние сертификаты. Денежные власти этот фейк опровергли, но осадок остался: часть вкладчиков в моменте предпочла вообще не открывать новые депозиты и держать деньги в максимально доступной форме.
На фоне массовой блокировки карт и раздуваемой в СМИ информации о якобы разрастающемся дефиците бюджета такие слухи ложились на подготовленную почву.
Что будет с рынком, если средства в него не хотят поступать?
Замершие на текущих счетах деньги представляют собой отложенный спрос, и вопрос лишь в том, куда он в итоге двинется. Пока ставка остаётся двузначной, у этих средств нет сильного стимула идти на риск, а фондовый рынок требует нервов, которых у консервативного вкладчика нет.
Разворот фондового рынка наступит исключительно при дальнейшем снижении ставки. Когда депозит начнёт давать 8% и ниже, вот тогда отложенный спрос по-настоящему двинется в поисках доходности: в дивидендные акции, корпоративные облигации, инвестиционную недвижимость.
Для фондового рынка это ключевой отложенный драйвер и потенциальный приток триллионов рублей. Первыми бенефициарами станут облигации федерального займа, затем — надёжные корпоративные облигации, после — качественные дивидендные истории.
Для банков картина сложнее. Отток вкладов и переток средств в короткие депозиты и на текущие счета удорожают и укорачивают их пассивную базу, что давит на процентную маржу. Но пока ставка высокая, крупные банки с сильным балансом такое давление выдерживают. По-настоящему рынок сбережений оживёт не раньше, чем ставка опустится настолько, что деньги перестанут бояться выходить из-под подушки. Но до этого времени ещё очень долго.