Одной из потенциальных причин неудач является то, что рынки прогнозов придают больший вес тем, кто ставит больше денег на свои прогнозы. Но кто может сказать, что люди с большими деньгами или большей уверенностью обязательно более точны?
Новое исследование группы ученых из Калифорнийского университета в Беркли, изучившее микроструктуру прогнозов Kalshi и Polymarket, показало, что именно в этом и заключается проблема. Люди, которые ставят больше денег на рынках прогнозов (часто называемые «китами»), не точнее, чем средние или менее крупные участники, что делает такие прогнозы ошибочными на практике.
Исследователи собрали данные по 5456 рынкам на платформах Polymarket и Kalshi и сгруппировали их по 15-минутным криптовалютным рынкам (например, «Будет ли биткоин расти или падать в следующие 15 минут?»), рынкам упоминаний (например, «Что скажет Amazon во время следующего отчёта о прибылях?») и прогнозам на матчи НБА.
Это очень всесторонняя работа, в которой рассматривается предвзятость на рынках прогнозов и делается вывод о наличии систематической предвзятости, которая, в зависимости от рынка, может быть как оптимистичной, так и пессимистичной. Однако в ней также рассматривается «преимущество» трейдеров в зависимости от размера их ставок.
В данном случае преимущество означает среднюю прибыльность их сделок. Если у «китов» преимущество больше или, по крайней мере, такое же, как у среднего участника, то рынки прогнозов должны быть надёжным инструментом прогнозирования. Если же их преимущество меньше, чем преимущество среднего трейдера, то совокупный прогноз рынка прогнозов ненадёжен и хуже, чем «мудрость толпы», основанная на невзвешенном среднем мнении.
На диаграммах ниже показано среднее преимущество трейдеров, отсортированное по размеру их сделок от наименьшего (слева) до наибольшего (справа).
Среднее преимущество трейдеров в зависимости от размера сделки:
На 15-минутных криптовалютных рынках наименьшее преимущество имеют самые мелкие трейдеры, а наименьшее - самые крупные. На рынках прогнозов крупные игроки даже имеют отрицательное преимущество, то есть следование их сделкам, как правило, приводит к убыткам. Поскольку именно они оказывают наибольшее влияние на общую сумму, это означает, что следование прогнозам здесь, как правило, приводит к убыткам или, по крайней мере, не приносит прибыли. В прогнозах НБА ситуация аналогична рынкам прогнозов, где крупнейшие трейдеры имеют отрицательное преимущество.
Дальнейший анализ показывает, что крупные трейдеры обладают силой своих убеждений, но не силой информации. Действительно, киты, похоже, действуют в основном на основе идеологии, а не информации, и именно эта идеология определяет их высокую степень убеждённости. Напоследок приведу цитату авторов из их аннотации: «Мы не обнаружили статистически значимой корреляции между интенсивностью настроений и информационным преимуществом, что указывает на то, что наиболее влиятельные голоса в этих экосистемах функционируют в первую очередь как источники коммуникативного шума». Удачи!!!
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
Основной сайт "Тихий Трейдер".