За последние годы мы столкнулись с целой стаей “чёрных лебедей”. Но инвесторы и простые граждане все равно систематически недооценивают вероятность этих экстремальных событий. Ещё недавно мало кто всерьёз обсуждал пандемию, санкционные войны или стремительное развитие ИИ. Но вот мы здесь.
Проблема в том, что следующий “чёрный лебедь” к нам уже спешит, и его почти невозможно предсказать. Но это не мешает аналитикам и экономистам строить сценарии того, какие риски сегодня выглядят наиболее опасными.
Что такое “чёрный лебедь”
Долгое время в Европе считалось, что лебеди бывают только белыми. Это было непреложным фактом, подтвержденным многовековыми наблюдениями. Однако в XVII веке голландская экспедиция обнаружила в Австралии популяцию абсолютно черных лебедей. Для европейского научного сообщества это стало настоящим шоком.
Популяризировал термин “черный лебедь” математик и экономист Нассим Талеб. В 2007 году вышла его одноименная книга, где он разбирает редкие и непредсказуемые события, которые имеют серьезные последствия для экономики, общества или повседневной жизни. Суть в том, что такие события уникальны и необычны, их невозможно предсказать, даже если бы у нас были все существующие данные.
Талеб выделяет три ключевых признака такого события:
- Неожиданность — событие происходит внезапно, и никто не смог его заранее предсказать. Даже ученые и эксперты.
- Огромная сила воздействия — событие влечет за собой значительные последствия для бизнеса, общества или экономики.
- Ретроспективная предсказуемость — человеческий мозг устроен так, что задним числом нам кажется, что все было очевидно. Хотя до наступления события такого понимания не было.
Важно разделять “черных лебедей” и обычные прогнозируемые кризисы. Например, циклическая рецессия, плавное повышение ставок ЦБ — это ожидаемые риски. “Черный лебедь” — это всегда неожиданный удар. Но “лебедь” не обязательно несет разрушение. Изобретение интернета или появление искусственного интеллекта — это тоже своеобразные “лебеди”, но позитивные.
С какой стороны прилетит
Анализируя текущие тренды и уязвимости нашего времени, можно выделить несколько потенциальных “лебедей”, которые могут шокировать мир в ближайшие годы.
Важно понимать: речь идет не о прогнозе неизбежного будущего, а лишь о потенциальных рисках. Большинство из них может никогда не реализоваться, однако именно такие маловероятные, но масштабные события в прошлом не раз меняли ход истории.
- Продовольственный кризис. Это не просто абстрактная угроза. Основными драйверами выступают конфликты, климатические шоки и резкое сокращение гуманитарного финансирования. Климатические аномалии бьют по урожаям, а цены на удобрения уже существенно выросли.
- Бюджетный кризис. За 5 месяцев 2026 года дефицит бюджета у нас составил 6 трлн рублей или 2,6% ВВП. Это приводит к увеличению заимствований. И дело касается не только России. Мировой государственный долг уже превысил отметку в $100 трлн. Но у современных государств пока достаточно инструментов для управления долговой нагрузкой.
- Новая болезнь/пандемия. За последние 20 лет мы пережили не одну вспышку разных заболеваний. Их частота растёт. Прогресс в области синтетической биологии, который несет огромные блага, одновременно создает риски непреднамеренной утечки. Учитывая ослабление систем здравоохранения во многих странах, этот “лебедь” вполне реален.
- ИИ-прорыв. Речь не про восстание машин. Это не катастрофа в привычном смысле, а больше тихая революция, обесценивающая труд. Уже сейчас около 20% работников находятся в зоне риска замещения. ИИ трансформирует рынок труда, но на практике это, возможно, приведёт к изменению обязанностей, а не к массовой безработице. Но риски есть.
- Климатический шок. Природные катастрофы — классические кандидаты на роль “чёрных лебедей”. 2024 год стал самым жарким за всю историю наблюдений. Ему совсем немного уступил 2023-ий и 2025-ый. Для России специфический риск — таяние вечной мерзлоты. А ещё может начаться извержение супервулкана или остановка Гольфстрима. Звучит как что-то из разряда фантастики, но именно такими и бывают “лебеди”.
Пытаться угадать, какой именно из этих “лебедей” прилетит первым — занятие бессмысленное. Это невозможно. Кроме того, не все “чёрные лебеди” несут катастрофу. Есть и непредсказуемые события с огромным позитивным эффектом. Это может быть, например, прорыв в лечении онкологии, долгожданное завершение затяжных международных конфликтов, массовое внедрение сильного ИИ, который изменит целые отрасли и повысит уровень жизни.
Что делать инвестору
Поскольку «черный лебедь» по определению непознаваем, фокус внимания нужно сместить с прогнозирования самого события на оценку уязвимости портфеля. Не нужно пытаться создавать идеальные прогнозы, инвестору стоит сосредоточиться на управлении рисками.
Его задача — сделать портфель «антихрупким»:
- Чем проще, тем лучше. Простой портфель из базовых активов понятен, ликвиден и предсказуем в своей реакции на шок. 70-80% инструментов должны быть низковолатильными, а вот оставшаяся часть портфеля предназначена для экспериментов с высокорисковыми активами. Но при условии соблюдения риск-менеджмента.
- Готовность к худшему вместо веры в лучшее. Портфель должен строиться не на оптимистичных прогнозах прибыли, а на расчете максимальной точки просадки. У вас всегда должна быть свободная ликвидность. Это главный ресурс: когда прилетит «черный лебедь», эта часть капитала позволит купить хорошие активы со скидкой.
- Психологический фундамент. Антихрупкий портфель невозможен без антихрупкого мышления. Чтобы система работала, инвестор должен радикально трансформировать свое сознание: отказаться от чтения прогнозов, полюбить волатильность, избегать использования кредитного плеча. Оно делает портфель смертельно хрупким.
«Черные лебеди» — неотъемлемая часть нашей жизни и динамики финансовых рынков. Полностью предсказать или застраховаться от непредсказуемого невозможно. Стоит начать строить более устойчивые системы — формировать накопления и снижать долговую нагрузку, развивать локальное сельское хозяйство, следить за безопасностью развития ИИ, пока мы еще способны это контролировать. А инвестору разумнее выстраивать портфель, который выживет при любом сценарии, и даже извлечет выгоду из хаоса.
✅ Больше полезной информации в телеграм-канале Vesperfin
✅ Ставьте лайк, если было полезно!
Наши контакты:
👉 Мы в МАХ