19 июня прошло заседание совета директоров ЦБ РФ, на котором, вопреки ожиданиям аналитиков и рынка:
ставку снизили не на 0.5%, а всего на 0.25%
После каждого такого заседания проходит пресс-конференция руководства Банка России. Я всем интересующимся экономикой и денежно-кредитной политикой всегда рекомендую смотреть это событие. Но вряд ли многие смотрят целиком, а репортажи журналистов деловых СМИ зачастую не полностью доносят информация.
Поэтому я решил выделить самые важные и интересные вопросы/ответы и выложить по ним стенограмму. Обычно такие вопросы озвучивают представители Интерфакса, Рейтерса и Блумберга.
Моя любимая Анастасия Савельева из Интерфакса:
Журналистки из Блумберга в этот раз не было, но зато хорошие вопросы задали Франкмедиа и Ведомости.
1. Савельева Анастасия из Интерфакса.
Вопрос:
Вы уже сказали, что пространство для дальнейшего снижения
ставки сократилось. Не могли бы вы сказать, насколько на это повлиял
именно бюджетный фактор и не видите ли вы риски того, что это
пространство еще уменьшится под действием ситуации на топливном рынке, которое как эта ситуация может иметь, например, вторичные эффекты, рост цен на другие группы товаров, например, продовольствие и может привести к росту инфляционных ожиданий?
Ответ:
Мы в целом оцениваем уменьшение такого пространства для снижения ключевой ставки. Конкретно это будет обсуждаться на следующем заседании, мы является опорным. Но вот факторы, которые на это влияют конкретные значения этих факторов померить сложно, но мы отмечаем, что проинфляционные факторы усилили свое воздействие. Что касается временных факторов на стороне предложения, э-э, здесь очень важно, как будет развиваться ситуация и насколько эти факторы разовых могут перейти в устойчивое ценовое давление, прежде всего через повышение инфляционных ожиданий. Понятно, что бензин - это товар-маркер. В июньских опросах этого кстати нет, мы будем смотреть на июльские опросы, которые по инфляционным ожидаем, которые выйдут до следующего заседания. Важно посмотреть, как это отразится в целом на издержках по широкому кругу товаров. Поэтому это те факторы, которые стоило оценить, еще раз скажу, что это действительно было одним из главных факторов при принятии взвешенного решения и уменьшении шанса снижения ставок.
2. Елена Фабричная из Рейтерс
Вопрос :
Мы очень рады видеть вас в добром здравии. Не могу не спросить, ваше длительное отсутствие породило множество слухов о кадровых перестановках, о том, что вы хотите уйти. Можете ли вы их опровергнуть? Спасибо.
Ответ:
Я только могу подтвердить, что у меня действительно была простуда, и я на некоторое время потеряла голос. И единственное, что я могу сказать, это
поблагодарить тех, кто искренне беспокоился о моем здоровье.
3. Михаил Маслов из Франк Медиа:
Вопрос:
На этой неделе JPMorgan продал \свои акции Сбербанка. Давали ли вы на это своё согласие и не ухудшает ли это вашу переговорную позицию при обсуждении вопросов о возможном обмене с заблокированными активами? И ещё одно небольшое уточнение по отчасти звучавшему вопросу. Допускаете ли вы, что вы пойдете и останетесь на своём посту на третий срок?
Ответ:
Да. Вот ответы мне Алексей Борисович подсказал. На последний вопрос он очень лёгкий, у меня уже сейчас третий срок. Вот. Теперь про первый вопрос. Значит, по первому вопросу. Э-э, значит, по поводу сделок, о которых
говорите, речь идёт о сделках, которые совершены в иностранном контуре. У нас нет информации об этих сделках. Вот. И что касается возможного
навеса на рынке, те российские бумаги, которые заводятся в российский
контур из-за рубежа и в цепочках владельцев которых есть инвесторы из
недружественных стран, они подлежат обособленному учёту. И для сделок с
ними нужно получать разрешение. Ну и если депозитарий нарушил требования к обособленному учёту, в том числе зачислил такие ценные бумаги на торговые счета, то мы можем привлечь их к ответственности. И у нас были случаи не только штрафов, но и лишения лицензий. Информацию об этом мы передаём правоохранительным органам. Поэтому рисков никаких с нашей точки зрения нет. Это всё процесс регулирования.
4. Анастасия Бойко из Ведомостей:
Вопрос:
Сегодня в этом году правительство обсуждает корректировку бюджетного правила, и на ПМЭФ со стороны бизнеса прозвучало предложение сделать рублевое бюджетное правило. Как вы смотрите на это? Какие эффекты могут быть у такого решения? Позволило бы это, например, более резко снижать ставку? И второй вопрос: Минстрой предлагал для поддержки застройщиков ввести постепенное раскрытие эскроу-счетов. Как смотрите на это? Спасибо.
Ответ:
По второму коротко скажу про раскрытие счетов эскроу-счетов. Мы
категорически против. Ещё раз принцип: либо раскрываются счета эскроу,
деньги уходят людям застройщикам, либо он получает квартиру. То есть
получил квартиру - счёты эскроу раскрываются. Мне кажется, это базовый
принцип, который мы должны соблюдать. И кстати, видно, что вот эта вся
система с эскроу-счётами проектным финансированием, она вообще
стабилизирует всю ситуацию на рынке жилья.
Что касается бюджетного правила, значит, на наш взгляд оставить только одну часть бюджетного правила, это означает убрать значимую стабилизирующую часть этого бюджетного правила, потому что касается стабилизации косвенного следствия стабилизации валютного курса. И я думаю, что это приведет не к дополнительному потенциалу снижения ставки, а наоборот, мы этот риск будем рассматривать как более значимый, как бы это не привело к, если такое решение, надеюсь, что нет, к ужесточению денежно-кредитной политики. Алексей Евгеньевич, есть что сказать?
Алексей Евгеньевич: Ну, я думаю, ну, так что наблюдали вот за май-апрель-май, что происходит, когда в рамках бюджетного правила правительство не осуществляет соответствующие валютные операции. Валютный курс в марте, апреле, мае оказался более волатильным, чем многие рассчитывали сначала в одну сторону, потом в другую. Это вот как раз как бы наглядное отражение того, что произойдёт, если валютную составляющую отключить.
Предложение исполнять бюджетное правило в рублях поступило на ПМЭФ от Мордашова. Я тогда еще не увидел никакого рационального зерна. Греф же с умным видом добавил, что это предложение хорошее и правительстве его обсуждают. Но вот ответ развернутый руководителей Банка России подтвердил мою догадку, что предложение Мордашова бессмысленное.
Что касается продажи акций Сбербанка, то я ждал такого вопроса
и хорошо, что его задали, по ответу напишу отдельную статью.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: