В четверг компания Илона Маска получила первые рейтинги от Moody's, Fitch и S&P Global, что является важным событием и позволяет отнести её долговые обязательства к инвестиционному уровню, а также может снизить процентные ставки по кредитам, которые она планирует для финансирования масштабной экспансии.
Эти заявления о поддержке поступили менее чем через неделю после рекордного IPO компании, в результате которого было привлечено около $85,7 млрд, что стало крупнейшим первичным публичным размещением акций в истории.
Агентство Moody's присвоило компании SpaceX долгосрочный рейтинг Baa1 со стабильным прогнозом. В своем отчёте агентство отметило «исключительную силу бренда» компании как ведущего мирового поставщика услуг по запуску на орбиту и оператора Starlink, крупнейшей сети широкополосной связи для спутников на низкой околоземной орбите.
Рейтинг оказался немного выше, чем у Tesla, имеющий рейтинг Baa3. Реагируя на эту новость в комментариях в соцсетях, Маск написал: «Честно говоря, кредитный рейтинг Tesla смехотворно низок».
По данным Moody's, Starlink стал основным источником денежных потоков для SpaceX, что способствует увеличению масштабов деятельности, расширению маржи и постепенному переходу от более циклических доходов от запусков.
Агентство Moody's также обозначило риски. В нём говорится, что рейтинг ограничен высокой стоимостью реализации и финансовыми затратами масштабного проекта SpaceX по созданию системы ИИ, характеризующегося высокой капиталоёмкостью, устойчивым отрицательным свободным денежным потоком и неопределённым диапазоном доходности.
Агентство подчеркнуло зависимость компании от космического корабля Starship V3 следующего поколения, предупредив, что технические неполадки или задержки могут оказать давление на долгосрочный рост.
Кроме того, в отчёте указывалось на повышенные риски корпоративного управления, связанные с контролируемой структурой SpaceX и концентрированной долей голосующих акций, которые, по мнению экспертов, ограничивают независимый надзор со стороны совета директоров и приводят к тому, что компания в значительной степени зависит от одного человека - Илона Маска.
Тем не менее, Moody's по-прежнему прогнозирует сильный рост выручки и прибыли до 2028 г., в основном за счет Starlink, которая по состоянию на начало июня насчитывала 12 млн. абонентов, а также ожидаемого переломного момента в подразделении ИИ.
В качестве доказательства этого потенциала агентство привело недавние сделки с компаниями Anthropic и Google по предоставлению вычислительных ресурсов третьим сторонам на общую сумму $75 млрд.
Что касается других кредитных агентств, Fitch присвоило компании долгосрочный рейтинг дефолта эмитента BBB+ со стабильным прогнозом, сославшись на лидирующие позиции компании в сфере коммерческих запусков, где с 2023 г. она доставила на орбиту более 80% всей мировой массы космических аппаратов.
Тем временем S&P Global присвоило рейтинг BBB со стабильным прогнозом, сопоставив сильные стороны бизнеса по запуску и обеспечению связи с рисками развивающегося сегмента ИИ и значительными потребностями компании в капитале. Удачи!!!
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
Основной сайт "Тихий Трейдер".