Биткоин пять месяцев подряд торгуется ниже стоимости своей добычи, и это бьёт по майнерам сильнее, чем за весь прошлый год. По оценке JPMorgan, добыть один биткоин сейчас стоит около $78,000, а сама монета держится в районе $62,500. Разрыв в тысячи долларов на каждой монете уже выдавил часть майнеров в минус и заставил их продавать резервы.
Почему майнеры продают биткоины, чтобы выжить
Когда цена монеты ниже себестоимости, добыча перестаёт окупаться. По данным JPMorgan со ссылкой на CoinShares, около 20% майнеров сейчас работают в убыток. Чтобы покрыть операционные расходы — электричество, аренду, обслуживание ферм — им приходится распродавать то, что есть на балансе.
И распродают активно. Публичные майнинговые компании сбросили более 32,000 биткоинов за первый квартал. Это больше, чем они продали за весь 2025 год. Когда майнеры выходят на рынок как продавцы, это добавляет давления на цену в и без того слабый момент.
Для читателя суть простая: майнеры — это структурные продавцы. Они получают биткоины напрямую из сети и регулярно сбрасывают часть, чтобы платить по счетам. Когда добыча убыточна, давление продаж усиливается.
Как сеть Биткоина подстраивается под падение цены
Биткоин устроен так, что сам реагирует на стресс. Когда цена падает ниже себестоимости, самые дорогие в обслуживании майнеры отключают оборудование. Хешрейт (общая вычислительная мощность, которая защищает сеть) снижается, и тогда срабатывает автоматическая перенастройка сложности добычи — майнить становится легче.
Именно это произошло в начале июня, когда сложность упала на 10% — второе снижение такого масштаба за год. Для оставшихся в игре майнеров это передышка: добывать монеты становится дешевле.
JPMorgan отмечает ещё одну деталь. Майнеры стали реагировать быстрее, чем раньше. Всё больше операторов работают на грани окупаемости и включают или выключают машины буквально вслед за движением цены. Банк ждёт более крупных и частых перенастроек сложности, пока биткоин остаётся ниже стоимости добычи.
Что давит на цену Bitcoin прямо сейчас
Биткоин падает не в одиночку. Монета опустилась ниже $63,000, потеряв около 1% за сутки, и снижается четвёртый день подряд — это самая длинная серия за две недели. Вместе с ним проседают драгоценные металлы: золото ушло к $4,100 за унцию, серебро держится выше $65.
Главный триггер — жёсткая риторика ФРС. В среду регулятор повысил прогнозы по ставке, а не намекнул на смягчение. Фьючерсы на ставку закладывают повышение ещё на 50 базисных пунктов в ближайшие полгода, а к январю 2027 года рынок ждёт диапазон 4.00-4.25%. На этом фоне доллар укрепляется, и рисковые активы вроде биткоина оказываются под давлением.
Биткоин и драгметаллы снижаются на фоне ястребиного настроя ФРС
Добавил негатива и разворот спотовых ETF: в ту же среду фонды на биткоин и Эфириум снова ушли в отток после притоков. Для контекста стоит вспомнить, что ещё недавно Биткоин торговался выше 100 тысяч долларов несколько недель подряд — текущая картина выглядит совсем иначе.
Кто выигрывает от падения цены Bitcoin, а где остаётся риск для майнеров
Прямой убыток несут высокозатратные майнеры — те, у кого дорогая электроэнергия и старое оборудование. Они первыми отключаются и первыми продают резервы. Выигрывают крупные эффективные операторы с дешёвой энергией: после снижения сложности их доля в сети растёт, а добыча дешевеет.
JPMorgan при этом видит и неочевидный плюс. Слабые настроения вокруг сектора сами по себе могут стать бычьим контрарианским сигналом. Банк указывает на признаки накопления, которые проявляются в этом месяце: покупки китов и снижение запасов биткоина на биржах (меньше монет на биржах обычно означает, что их реже готовят к продаже).
Но это наблюдение, а не прогноз. Пока биткоин ниже себестоимости добычи, давление на майнеров никуда не уходит, а сеть продолжает балансировать через хешрейт и сложность.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.