🇷🇺 Уже завтра ЦБ РФ объявит ключевую ставку

🇷🇺 Уже завтра ЦБ РФ объявит ключевую ставку. Какое решение примет регулятор?

💬 Александр Алексеевский, инвестиционный аналитик Wealth iQ, CFA

Согласно нашему прогнозу, ключевая ставка будет снижена на 50 б. п. до 14% годовых. На наш взгляд, последние макроэкономические данные позволяют Банку России продолжить снижение ключевой ставки.

По оценке регулятора, в апреле инфляция с сезонной корректировкой и в пересчете на год (SAAR-инфляция) замедлилась до 2,4% с 5,9% в марте. Базовая SAAR-инфляция (без учета волатильных компонентов) в апреле составила 3,9% против 4,8% месяцем ранее. За май Банк России оценку SAAR-инфляции пока не дал, однако, исходя из данных Росстата, базовый показатель, вероятно, также был ниже 4%.

В июне инфляция, ожидаемая населением в следующие 12 месяцев, по данным ЦБ, снизилась до 12,4% с 13% месяцем ранее. Это минимальное значение с июля 2024 года. В свою очередь, инфляция, ожидаемая предприятиями в следующие три месяца (в годовом выражении), в июне составила 4,4%, как и месяцем ранее.

Почему не минус 100 б. п.?

По нашему мнению, регулятор не решится на более значительное снижение ключевой ставки из-за рисков со стороны бюджета. В ходе ПМЭФ глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что дефицит бюджета за 2026 год превысит ранее запланированные 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП). В теории это может привести к проинфляционному эффекту.

При снижении ставки на 50 б. п. заметной реакции рынка ожидать не приходится. Рынок акций погряз в геополитических новостях, однако некоторый позитив возможен на рынке облигаций, в первую очередь в кратко- и среднесрочных бумагах. На длинные ОФЗ заметное влияние тоже оказывают геополитика и риски со стороны увеличения расходов бюджета.

#аналитика

🏦 Telegram | MAX | Сайт | Все контакты