51 подписчик

Andrei в воскресенье выбрал тему «стейблы с доходностью» — и попал точнее, чем сам, наверное, думал

СегодняСегодня

1 мин

В медведе это главный вопрос: куда деть деньги, пока всё падает, и не остаться дураком Голос был один, но слово держу. Разбираем тройку: USDC, USDS, USDe. На витрине у всех одно и то же — доллар, на который капает процент. А вот кто этот процент зарабатывает, у каждого по-своему USDC + Коинбейс. Самая скучная модель, и это комплимент. Серкл держит резервы в коротких гособлигациях США, высокая ставка ФРС эти резервы кормит, Коинбейс делится с держателем — сейчас 4.7% годовых. По сути ты получаешь кусочек ставки ФРС, не больше. Подвох: это не вклад, а программа лояльности, ставку могут срезать любым днём. И сегодняшняя инфляция 4.2% пока держит ФРС от снижения, но как только цикл развернётся — твои 4.7% поедут вниз вместе со ставкой USDS. Бывший DAI от Мейкера, теперь протокол зовётся Скай. Процент около 3% сейчас, в начале года давали 3.75–4.5. Источник смешанный: часть из тех же гособлигаций, часть из кредитов под залог крипты. Риск тоже смешанный: ставку решает голосование протокол

Andrei в воскресенье выбрал тему «стейблы с доходностью» — и попал точнее, чем сам, наверное, думал. В медведе это главный вопрос: куда деть деньги, пока всё падает, и не остаться дураком

Голос был один, но слово держу. Разбираем тройку: USDC, USDS, USDe. На витрине у всех одно и то же — доллар, на который капает процент. А вот кто этот процент зарабатывает, у каждого по-своему

USDC + Коинбейс. Самая скучная модель, и это комплимент. Серкл держит резервы в коротких гособлигациях США, высокая ставка ФРС эти резервы кормит, Коинбейс делится с держателем — сейчас 4.7% годовых. По сути ты получаешь кусочек ставки ФРС, не больше. Подвох: это не вклад, а программа лояльности, ставку могут срезать любым днём. И сегодняшняя инфляция 4.2% пока держит ФРС от снижения, но как только цикл развернётся — твои 4.7% поедут вниз вместе со ставкой

USDS. Бывший DAI от Мейкера, теперь протокол зовётся Скай. Процент около 3% сейчас, в начале года давали 3.75–4.5. Источник смешанный: часть из тех же гособлигаций, часть из кредитов под залог крипты. Риск тоже смешанный: ставку решает голосование протокола, а кредитная половина зависит от того, как заёмщики переживают вот такие месяцы, как этот

USDe. Самый интересный и самый хитрый. Этена резервы не держит, она торгует: покупает эфир на споте, шортит его же во фьючерсах и собирает фандинг с тех, кто сидит в плечевых лонгах. В весёлые месяцы это давало 10–25%, сейчас сползло к 4. Спрятанный риск ровно здесь: когда рынок валится, фандинг уходит в минус и стратегия начинает платить сама. Подушка на этот случай — страховой фонд $61 млн против $5.6 млрд выпуска, примерно один процент. То есть доход исчезает ровно в тот момент, когда нужнее всего

Правило у меня простое: не можешь объяснить, кто платит тебе процент — значит, скорее всего, платишь ты. Свою подушку держу скучно, по модели гособлигаций, а в торговые стейблы носил бы только то, что не страшно оставить под риском чужой стратегии

Alex, твои мемкоины не потерялись: есть ли жизнь у DOGE и PEPE после хайпа — возьму отдельным постом, тема того стоит 🐻

#РазборНарратива #Стейблкоины