Эпоха безмонетного обращения на Руси длилась примерно с XII по XIV век. Её начало связано с упадком международной торговли и сокращением притока серебра, прежде всего из арабских стран. До этого времени в обороте активно использовались иностранные монеты — прежде всего арабские дирхемы, а также западноевропейские денарии. Но к XII столетию внешние экономические связи ослабли, приток серебра резко сократился, и чеканка собственной монеты на Руси практически прекратилась.
В этих условиях деньги как таковые уступили место натуральным эквивалентам. Главной мерой стоимости и средством платежа стала гривна — слиток серебра определённого веса, имевший разную форму в разных землях: например, новгородская гривна была палочкообразной, а киевская — шестиугольной. Расчёты велись не монетами, а весом драгоценного металла. Для мелких сделок использовали товары, выполнявшие роль денег: меха (особенно ценился куний мех), соль, зерно. Меха были особенно удобны: они имели устойчивую ценность, были востребованы на внешних рынках и легко делились на части.
Торговля и платежи в этот период во многом строились на бартере. В летописях и правовых документах той эпохи (например, в «Русской Правде») штрафы и долги часто исчислялись в кунах, резанах, веверицах — это названия меховых единиц, которые изначально соотносились с определённым весом серебра. Даже когда серебро снова стало поступать на Русь (в том числе в виде западноевропейских монет), его часто не пускали в оборот как монету, а переплавляли в слитки или использовали по весу.
Важную роль в поддержании экономики играли внешние рынки. Новгород, например, активно торговал с Ганзой, и расчёты с иностранными купцами нередко велись мехами и воском. Внутри страны же обмен происходил на уровне местных рынков, где товары напрямую менялись друг на друга.
Окончание безмонетного периода связано с постепенным восстановлением торговых связей, ростом городов и развитием ремесла. К XIV веку в русских землях вновь начинается чеканка собственной монеты, сначала в отдельных княжествах, а затем и в масштабах формирующегося централизованного государства. Так завершился уникальный этап в истории русской экономики, когда деньги уступили место товарам, а стоимость измерялась не номиналом, а весом и востребованностью.