#QCOM (Qualcomm): Смена караула — от смартфонов к AI и авто // Анализ отчета

Вердикт: Qualcomm делом доказывает, что трансформация в «AI-компанию для периферийных вычислений» — это не просто маркетинг. Даже при просадке в мобильном секторе, новые направления вытягивают общие показатели.

📊 Цифры vs Ожидания (Q2 FY2026)
Выручка: $10.6 млрд (ожидали $10.58 млрд). Снижение на 2.2% YoY, но выше прогнозов.
EPS (Non-GAAP): $2.65 (ожидали $2.55). Верхняя граница собственного гайданса компании.
Капитал: Объявлена новая программа байбэка на $20 млрд и подтверждено увеличение дивиденда до $0.92.

🚀 Драйверы: Что тянет вверх?
Автомобильный рекорд: Выручка сегмента $QCT Auto подскочила до $1.326 млрд (+38% YoY). Это четвертый рекордный квартал подряд. Автономное вождение (Snapdragon Ride) уже работает в более чем 1 млн автомобилей.
IoT и Edge AI: Выручка $1.726 млрд (+9% YoY). Рост обеспечили чипы для PC (Snapdragon X Elite) и промышленные решения. Диверсификация работает: Auto + IoT теперь приносят более $3 млрд в квартал.
Вход в Дата-центры: Сюрприз отчета — подтверждение разработки кастомных чипов для крупного гиперскейлера с началом поставок в конце календарного 2026 года. Это официальный выход на территорию $NVDA.

🧐 Скрытые детали (из отчета)
Сегмент смартфонов (Handsets) просел на 13% ($6.02 млрд). Причина — дефицит DRAM-памяти, из-за которого китайские производители сократили закупки чипов. Менеджмент ожидает, что это «дно» и в Q4 начнется восстановление.

⚠️ Риски: Где подвох?
Apple: Несмотря на продление контрактов, «яблочный» риск висит над долгосрочной оценкой.
Китай: 60%+ выручки все еще зависят от региона, чувствительного к торговым войнам.

💡 Мнение автора

Рынок переоценивает $QCOM из «legacy-компании» в «платформу для AI». При форвардном P/E в районе 14-15x (на 2027 год) бумага выглядит недооцененной относительно конкурентов. Новый байбэк на $20 млрд — это сигнал, что менеджмент считает акции дешевыми. Но, для долгосрочного входа интересны уровни в районе $160–170. Покупать на текущем импульсе «вдогонку» — излишне рискованно.

Оценка справедливой стоимости по модели DCF – $225
Авторская оценка справедливой стоимости - $201

Не является ИИР.
#анализ_акций #QCOM #технологии #полупроводники

Уважаемые друзья, приглашаем в телеграмм-канал, в котором наша команда разбирает финансовые отчёты компаний торгующихся на американских биржах. https://t.me/arch10k