Я приехал в Петербург и на этот раз решил поселиться на Ваське, так местные называют Васильевский остров. И тут меня осенило: где-то здесь ведь находится старое здание Петербургской биржи. Давайте подойдём поближе и заодно поговорим не только об истории, но и о том, какие выводы из неё могут сделать современные инвесторы.
По пути расскажу поучительную историю для всех, кто любит акции, облигации и вообще фондовый рынок. Историю биржи удобно разделить на два больших периода: до Советского Союза и после него.
Основана она была ещё при Петре I в 1703 году. Что меня особенно улыбнуло, это цель её создания. В источниках прямо говорится, что биржа должна была приобщить российское купечество к торговым обычаям европейских стран.
Любопытно, что после распада Советского Союза звучали почти те же самые идеи. Мы снова старались перенять западные финансовые практики. Прошло почти 300 лет, а формулировки удивительно похожи.
Изначально Петербургская биржа была исключительно товарной. Здесь торговали зерном, углём и другими товарами, тем, что сегодня называют commodities. Здесь же можно было страховать торговые суда.
Это, кстати, помогает понять, зачем вообще нужна биржа. Сегодня многие воспринимают её как место, где можно просто купить дешевле и продать дороже. Но первоначальная задача была совсем другой - финансировать реальную экономику, помогать производству и торговле.
Даже если вы покупаете акции уже на вторичном рынке и не участвуете в IPO, вы всё равно косвенно поддерживаете компанию. Чем выше её капитализация, тем легче ей привлекать финансирование, брать кредиты или проводить новые размещения. Поэтому долгосрочный инвестор всё равно работает на реальную экономику.
Лишь спустя сто лет на бирже появился фондовый отдел с акциями и облигациями.
Есть ещё один интересный исторический факт. До революции на Петербургской бирже нельзя было торговать иностранными акциями. Зато иностранцам разрешалось активно покупать российские ценные бумаги, чем они и пользовались.
И здесь возникает параллель с современной историей. После распада СССР иностранный капитал тоже активно заходил на российский рынок. Причём главным образом портфельный, который можно быстро вывести. Мы прекрасно увидели это в 2008 году, когда начался кризис и деньги стремительно ушли из страны. Китай, например, относится к таким вещам гораздо осторожнее и значительно сильнее ограничивает доступ иностранных инвесторов к своим компаниям.
Дальше интереснее! Почти двести лет биржа успешно развивалась. Она занимала весьма заметное место в мировой финансовой системе, гораздо более заметное, чем российский рынок сегодня.
И вот наступает Первая мировая война.
Летом 1914 года торги останавливаются.
Ничего не напоминает?
Очень похоже на события февраля и марта 2022 года. Причём остановка продлилась не недели и не месяцы, а почти два с половиной года. Формально существовали отдельные внебиржевые сделки между ограниченным кругом участников, но для большинства инвесторов рынок был закрыт.
Отсюда мой практический вывод:
Если вы храните всю свою ликвидность только в облигациях, фондах денежного рынка или других биржевых инструментах, помните: в экстремальной ситуации биржа может не работать очень ОЧЕНЬ долго. Поэтому часть резервов должна существовать вне рынка, чтобы при необходимости у вас был доступ к деньгам.
Когда биржа вновь открылась в начале 1917 года, начался настоящий ажиотаж. Акции за короткое время выросли примерно на 20%. Хотя если посмотреть на ситуацию в стране, причин для оптимизма было немного: война продолжалась, экономика испытывала огромные проблемы, политическая обстановка была крайне нестабильной.
Это хороший урок и для нас. Если когда-нибудь снимут ограничения или санкции и рынок резко пойдёт вверх, не стоит автоматически считать, что фундаментально всё стало прекрасно. Нужно будет смотреть на прибыли компаний, экономику, процентные ставки и реальные изменения в бизнесе, а не только на настроение инвесторов.
Через несколько месяцев произошла Октябрьская революция.
Новая власть отказалась обслуживать огромные государственные долги. По сути, обязательства были аннулированы.
Когда сегодня обсуждают государственный долг США и спрашивают, как его вообще можно будет погасить, я всегда вспоминаю подобные исторические примеры. Иногда огромные проблемы решаются очень простыми, хотя и крайне болезненными для инвесторов способами. Не обязательно будет с американскими «трежерис» буквально так же, но история показывает, что подобные сценарии существуют.
Есть ещё одна интересная аналогия.
Тогда ценные бумаги были настоящими бумажными сертификатами. После революции многие из них фактически превратились в макулатуру. Современники вспоминали, что ими даже заворачивали товары на рынках.
Почему я об этом говорю?
Потому что сегодня квалифицированные инвесторы могут покупать заблокированные иностранные активы с большим дисконтом. Это выглядит очень заманчиво.
Сто лет назад иностранцы тоже скупали российские бумаги у эмигрантов почти за бесценок. Они рассчитывали, что когда-нибудь сменится власть и новое правительство восстановит выплаты.
Этого не произошло.
Поэтому любые активы, которые продаются с огромным дисконтом в расчёте на будущую разблокировку, могут принести большую прибыль, а могут так и остаться лишь красивой надеждой. Если и делать такие ставки, то только небольшой частью портфеля.
История не повторяется буквально, но очень часто рифмуется. Именно поэтому её стоит изучать.
А я продолжаю записывать здесь новые рок-песни. Они будут выходить постепенно в течение следующего года, и ссылками на них я тоже иногда делюсь в своих каналах.
Привет из Петербурга от ИнвестРокера!
PS: Надеетесь, что «наверху» в вашу пользу за вас всё порешают? Напрасно, берите судьбу в свои руки – об этом моя песня: https://music.yandex.ru/album/39679392/track/146075092
