Когда мой глаз обратил внимание на эту компанию при выборе облигаций, я сначала подумал, что это «Самокат» - сервис доставки продуктов, потому что в описании у Сбер Инвестиций было сказано, что компания занимается IT-разработкой, что в целом подходило под логику.
Но компания «Мой Самокат» занимается сдачей в аренду разной техники.
Честно говоря, это не IT-компания, а скорее квазилизинг: покупаем технику и сдаём её в аренду, списываем амортизацию. У лизинга есть два направления - обычный (операционный) и финансовый. Вот финансовый лизинг - это как раз то, чем по сути занимается «Мой Самокат».
История создания и собственники
Кто придумал компанию.
Стартап «Мой девайс» (юрлицо - ООО «Мой Самокат») основали супруги Алексей Миронов и Ксения Прока вместе с третьим сооснователем Артёмом Сербовкой весной 2020 года, во время карантина.
Но это не founder-led история в классическом смысле. Основатели продали бизнес на дне рынка (в стрессовой ситуации) финансовому фонду «ВИМ Инвестиции». Фонд - стратегический, нацеленный на pre-IPO, то есть конечная цель - выход через публичное размещение или продажу стратегу. Алексей Миронов сохраняет роль в совете директоров, но уже не является операционным или контролирующим владельцем.
История перехода прав собственности:
2020, 14.02 - регистрация ООО «Мой Самокат» основателями (Миронов, Прока, Сербовка + первые номинальные директора Крупенин Е.В. / Артамонова Ю.А.)
2022, 13.12 - ЗПИФ «Фонд пре-АйПиО 1» под управлением «ВИМ Инвестиции» приобретает 63,51% в сервисе «Мой девайс» (структура ВТБ оценила сделку на уровне порядка 250 млн рублей). Около 33% осталось у Миронова, 2,16% - у Сербовки, 1,38% — у Проки.
2022–2024 - уставный капитал ООО «Мой Самокат» стабильно увеличивался с 327 тыс. рублей в 2022 году до 1,1 млн рублей к маю 2024-го. За этот же период доля ЗПИФ выросла с 63,51% до 90,83% (за счёт допвзносов фонда / выкупа доли у миноритариев).
2025, конец ноября - создаётся новое юрлицо АО «Мой Девайс» (та же дата регистрации, тот же юридический адрес, что и у ООО «Мой Самокат»)
2025, 05.12 - принято решение о передаче 100% доли в уставном капитале ООО «Мой Самокат» Акционерному обществу «Мой Девайс» - то есть ЗПИФ (90,83%) и Миронов (9,17%) меняют прямую долю в ООО на долю через новый холдинг
2026, 25.03 - АО «Мой Девайс» вносит вклад в имущество ООО «Мой Самокат» на 37,948 млн руб. (рост добавочного капитала с 428,3 до 466,3 млн)
2026, 31.03 - текущая структура, зафиксированная в отчёте: 100% ООО «Мой Самокат» у АО «Мой Девайс», 90,8% АО «Мой Девайс» у ЗПИФ «Фонд пре-АйПиО 1»
Для справки: ВИМ - это управляющая компания с 1,41 трлн руб. под управлением (по данным TAdviser).
Текущие мультипликаторы (на основе отчётности за Q1 2026)
- Чистый долг / EBITDA ≈ 2,3x
- ICR (Interest Coverage Ratio) = EBIT / Проценты к уплате = 7 960 / 31 019 ≈ 0,26x. Это критически слабый показатель - операционная прибыль покрывает только 26% процентных расходов. Компания по цифрам в печальном состоянии, всё зависит от планов ВИМ на эту компанию, которые мы пока не знаем.
- Долг / Собственный капитал. Собственный капитал отрицательный (-48 430 тыс. руб.), поэтому коэффициент технически не определён.
- Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = 79 741 / 103 592 ≈ 0,77. Норма обычно ≥ 1,0–1,5. Значение ниже 1 означает, что краткосрочных активов не хватает на покрытие краткосрочных обязательств - классический индикатор риска ликвидности.
- Долг / Активы = 408 428 / 424 859 ≈ 96% (узко) или 457 399 / 424 859 ≈ 108% (с учётом аренды) - то есть весь баланс компании по сути профинансирован долгом, своих средств почти нет.
- Покрытие краткосрочного долга денежными средствами на дату отчёта = Денежные средства / (Краткосрочные заёмные средства + текущая часть долгосрочных) = 21 792 / 51 894 ≈ 0,42 - кэша хватает на 42% от того, что нужно погасить в течение года из краткосрочной части.
Что ещё бросается в глаза
Проблема масштабирования. Компания открыла 13+ новых подразделений за 2024–2025 гг., а выручка за Q1 2026 упала по сравнению с Q1 2025 на 3,7%. Это означает, что средняя выручка с одного подразделения падает. Либо новые города не дают ожидаемого объёма, либо старые города деградируют. Это структурная проблема масштабирования.
Роялти рухнули в 8 раз. Модель роялти (когда партнёры платят за использование платформы) фактически умерла.
Займы от связанной стороны на нерыночных условиях. АО «Мой Девайс» выдало три займа ООО «Мой Самокат» в Q1 2026: два процентных (на тела долга ~15,5 млн и ~5,3 млн руб., по которым за квартал начислено 221 тыс. и 55 тыс. руб. процентов — это даёт ставку порядка 9% годовых) и один беспроцентный (16,8 млн руб.). При рыночных ставках 20%+ беспроцентный заём от материнской компании - это фактическая субсидия. При этом сам ООО «Мой Самокат» платит 23–27% по публичным облигациям. Перекладывание ликвидности внутри группы на нерыночных условиях - классический признак того, что компания не может привлечь рыночный долг в нужном объёме.
Сколковская льгота и налоги. Компания - резидент Сколково (с 01.10.2022), не платит НДС и налог на прибыль. Это могло бы быть существенной субсидией, если бы компания была прибыльной - но при текущем убытке этот пункт практически не влияет на картину.
Сокращение расходов. Коммерческие расходы (2210) - 2 750 тыс. руб., снижение с 5 072. Маркетинг режут - для стартапа, который хочет расти, это вопрос.
Управленческие расходы (2220) - 9 199 тыс. руб., снижение с 13 320. По расшифровке: оплата труда управленцев упала с 8 650 до 3 881 тыс. руб. - в 2,2 раза. Компания провела серьёзное сокращение административного аппарата. Это может быть оптимизация, а может - потеря ключевых людей.
Из плюсов
Валовая прибыль (2100) - 19 909 тыс. руб. против 3 979 тыс. руб. в Q1 2025, рост в 5 раз. Это единственная по-настоящему яркая позитивная новость в P&L. Снижение себестоимости опередило снижение выручки.
Выводы
Компания убыточна, очень маленькая по активам и как самостоятельная структура развиваться не может - всё зависит от управляющего фонда, но намерений фонда я не нашёл: будут ли её сливать или развивать. Пока развивать особо нечего.
Необходимо подождать пересмотра рейтинга в июле - он даст чуть больше ясности. Если рейтинг подтвердят на ruBB- со стабильным прогнозом - это значит, что агентство, имея доступ к более широкой информации (включая разговоры с менеджментом), не считает ситуацию критической. Если рейтинг понизят или поставят «под наблюдением» - это сигнал избегать.
В августе можно вернуться к этой компании и принять более взвешенное решение о покупке их облигаций в свой портфель. Пока оставлю свои 4 облигации как напоминание, что нужно вернуться.
Ключевой вопрос для самостоятельной проверки: Почему компания с рейтингом BB- и «стабильным» прогнозом оказалась в ПИР? Это расхождение между мнением рейтингового агентства и биржи - стоит разобраться глубже.
#инвестиции #облигации #вдо #биржа #доход #финансы #рсбу #мойсамокат