...Москва. 4 июня. INTERFAX - Сырьевым отраслям экономики, в том числе нефтегазовому сектору, в дальнейшем будет требоваться все больше преференциальных режимов на фоне все более сложного извлечения запасов, полагает министр финансов РФ Антон Силуанов...
Приветствую всех коллег, друзей и дорогих читателей! Снова на связи тот, который в 1998 году видел, как нефтегазовые доходы упали в ноль, а бюджет рухнул на самое дно. Сейчас — другая история, но тренд подозрительно похожий..
Нефть кончается? Нет, но добывать её сложнее
Друзья, глава Минфина Антон Силуанов заявил: доходы от нефтегазового сектора будут постепенно снижаться. Причина — извлекать запасы становится всё сложнее и дороже. Придётся давать нефтянке больше преференций (налоговых льгот). Это значит, что бюджет будет получать меньше.
Отлично помним, как в 90-х нефть была, а денег не было. Сейчас — нефть есть, но денег в бюджете — всё меньше. Давайте разбираться, что это значит для бюджета, рубля и инвесторов.
Что сказал Силуанов
| Тезис | Значение |:
Доходы от нефтегаза будут снижаться | Постепенно, но неуклонно
Извлекать запасы сложнее | Нужны новые технологии, дорогое оборудование
Преференции для нефтянки вырастут | Налоговые льготы, субсидии
Что это значит:
- Бюджет недополучит триллионы рублей.
- Нефтяные компании сохранят прибыль, но государство получит меньше.
- Тренд — структурный, не временный.
Почему это важно
1. Нефть — не вечна. Лёгкая нефть кончается. Нужно бурить глубже, искать новые месторождения (Арктика, шельф).
2. Санкции. Технологии недоступны, оборудование не купить. Свои — дорогие и не всегда эффективны.
3. Бюджет уже дефицитный. За 4 месяца дефицит — 5,8 трлн руб. Если нефтегазовые доходы упадут, дефицит вырастет.
Что это значит для нефтяных компаний
Для «Роснефти», «Лукойла», «Газпром нефти», «Татнефти»:
- Преференции (налоговые льготы) сохранят прибыль.
- Дивиденды могут не упасть.
- Но инвестиции в новые проекты будут дорогими.
Для бюджета:
- Меньше налогов — больше дефицит.
- Придётся либо сокращать расходы (секвестр), либо занимать (ОФЗ), либо печатать (инфляция).
Что это значит для инвестора
1. Акции нефтяников (Лукойл, Роснефть, Татнефть).
Преференции — это хорошо для компаний, но плохо для бюджета. Дивиденды могут сохраниться на уровне 8–10%.
2. Рубль.
Падение нефтегазовых доходов > меньше валюты > рубль слабее (80–90).
3. ОФЗ.
Дефицит бюджета вырастет > больше заимствований > ОФЗ дороже? Не факт. Ставка ЦБ будет снижаться, но не быстро.
4. Валюта.
Держать юани и доллары. Рубль будет слабеть.
Личный опыт (как мы пережили «усложнение добычи» в 2015-м)
В 2015 году, когда нефть упала до $30, компании типа Лукойла получили налоговые льготы. Дивиденды не упали до нуля, хотя многие ожидали. Я держал акции. Выиграл.
Мораль: Преференции — не подарок, а необходимость. Без них нефтянка зачахнет.
Прогноз по России (скромно и коротко)
1. Нефтегазовые доходы будут снижаться. Тренд на годы.
2. Дефицит бюджета вырастет до 3–4% ВВП.
3. Рубль ослабнет до 85–95.
4. Акции нефтяников — держать. Дивиденды останутся, но рост маловероятен.
Вместо заключения
Друзья, Силуанов предупредил: нефтегазовые доходы будут падать. Нефть не кончилась, но извлекать её сложнее и дороже. Бюджет недополучит триллионы, нефтяникам дадут льготы.
Для инвестора это значит:
- Держать нефтянку.
- Держать валюту.
- Не ждать крепкого рубля.
Всем пока, увидимся в рынках!
P.S. В 1998-м нефть была $9, и доходов не было. Сейчас — $100, и доходы падают. Парадокс..?!
P.P.S. Если преференции не помогут, бюджет будет дырявым, как решето. Готовимся..