Индексы ОФЗ и акций вышли из области макро ухудшений и ужесточения ДКП ЦБ
Выход ОФЗ состоялся с января 2025 г., выход российских акций с января 2026 г.. Это говорит о благоприятных макро и денежно кредитных условиях для дальнейшего роста стоимости ценных бумаг. Если ОФЗ уже отыграли позитив с прошлого года, то в акциях еще все впереди. Тайминг для скупки дивидендных бумаг сейчас видится очень неплохим с начала 2026 года.
Среднегодовые темпы роста ОФЗ и акций в мае смотрят на вверх
Самым быстрорастущим активом за последние 12 месяцев остаются ОФЗ. Среднегодовые темпы в акциях медленно восстанавливаются, но они остаются самым просевшим активом за последний год. Любопытно, что дивидендная корзина (TOP 5 див.компаний) уже несколько раз в этом году обновила свои исторические максимумы против падения индекса Мосбиржи. Впервые за последние два года дивиденды начали заметно обгонять годовые депозиты и ключевую ставку ЦБ. Это объясняет высокий спрос на дивидендные компании.
Впереди дивидендный сезон, 3 из TOP 5 дивидендных компаний уже дали рекомендацию по выплатам свыше +15% к текущим ценам (Хедхантер, МТС и ИКС 5).
Процентные ставки на рынках с начала мая преимущественно снижаются
Проф. участники голосуют деньгами за ещё одно снижение ключевой ставки ЦБ в июне. Такой сценарий позитивен для рынка ценных бумаг, особенно для дивидендных бумаг.
Индекс "жесткости" ЦБ в мае на годовых минимумах
Вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки остаётся высокой : 4 из 4 индикатора "жесткости" находятся в красной зоне (замедление/снижение).
Реальная денежная масса продолжает ускоряться
Судя по оценке реальной денежной массы (РДМ) за апрель ситуация на счетах населения и предприятий начинает устойчиво улучшаться, чего мы не видели уже более двух лет. Напомню, что РДМ считает все деньги на счетах физ/юр.лиц с поправкой на годовую инфляцию. По сути это реальные деньги в экономике. По итогам апреля темпы роста РДМ продолжают оставаться выше своих среднегодовых значений (тренд, пунктир). Это позитивный сигнал.
Индекс опережаюших индикаторов российских компаний остаётся в зоне улучшений
Несмотря на слабые деловые настроения и найм людей, 4 из 6 опережающих индикаторов по компаниям продолжают восстанавливаться. В мае перевес остается на стороне улучшений (желтый окрас, см.таблицу). Напомню, что в январе 2026 года, впервые с момента "охлаждения" экономики индекс опережающих индикаторов поднялся в зону улучшения деловой активности (выше 50 пунктов). Это хороший сигнал.
Выводы
Мы продолжаем скупку дивидендных акций в рентный портфель, длинные выпуски ОФЗ держим дальше. Не видим фундаментальных причин для продолжительных распродаж на фондовом рынке, разве что только геополитические. В планах продолжать скупку дивидендных компаний на год вперёд . О результатах портфеля напишу в telegram по итогам мая.
ТЕЛЕГРАММ КАНАЛ