AI-гонка упёрлась не только в чипы

AI-гонка упёрлась не только в чипы

Рынок привык смотреть на полупроводники как на главное ограничение роста искусственного интеллекта. Но всё более очевидным становится второе узкое место — физическая инфраструктура: электричество, охлаждение, трансформаторы, турбины, электромонтаж и строительство энергосетей.

AI дата-центр - это промышленный объект с гигантским энергопотреблением. И именно здесь формируется новый инвестиционный тезис: компании, которые строят и обслуживают физический слой AI-инфраструктуры, могут получать более предсказуемую выручку, чем многие технологические игроки.

Почему это важно?

У GE Vernova, Eaton, Comfort Systems и других обслуживающих компаний бэклоги находятся на рекордных уровнях, а это будущая контрактная выручка. В некоторых сегментах очереди расписаны на годы вперёд — например, слоты на газовые турбины у GE Vernova заняты до 2030 года.

Главная идея: вне зависимости от того, кто победит в гонке AI-моделей, дата-центрам всё равно нужны электричество, охлаждение, сети и монтаж. Поэтому физическая AI-инфраструктура становится отдельным инвестиционным направлением — менее хайповым, но потенциально более устойчивым чем чипы. Цепочка производства элементов инфраструктуры более диверсифицирована, supply chain риски минимальны, в отличие, например, от производства чипов, которое упирается в несколько независимых и незаменимых монополий (Shin-Etsu и SUMCO для кремниевых пласти, SK Hynix для высокопропускной памяти и пр.). При этом апсайд от спроса на AI почти сопоставим.

В нашей новой статье мы разобрали компании по стеку инфраструктуры: от энергетики и сетей до охлаждения, UPS, HVAC и внутреннего электромонтажа. Целиком прочитать статью и посмотреть портфель компаний можно здесь.