НМТП ждет новых акционеров с осторожным скепсисом
От VG: правительство РФ включило 20% акций Новороссийского морского торгового порта (НМТП) в прогнозный план приватизации на 2026–2028 годы. Несмотря на финансовую привлекательность актива (выручка >76 млрд руб.), инвесторы задаются вопросом: стоит ли платить более 30 млрд рублей за пакет, не дающий реальных рычагов влияния, при том, что контрольный пакет (62%) остаётся у «Транснефти». Подробности — в колонке основателя N. Trans Lab Марии Никитиной.
Эти акции принадлежат государству, но основным пакетом 60,6% владеет госкорпорация «Транснефть» (100% у Госимущества), около 18% акций обращаются на рынке. Таким образом, государство надеется привлечь средства от продажи и пополнить дефицитный бюджет и при этом железобетонно сохранить контроль на ценным активом. А актив ценный: по итогам 2025 г. выручка — более 76 млрд руб., чистая прибыль — более 40 млрд руб.
Помимо собственно Новороссийского порта компания управляет крупнейшим портом Приморск на северо-западе и портом Балтийск в Калининградской области. Порты осуществляют перевалку большой номенклатуры грузов — генеральных, навалочных, наливных и контейнерных. В порту Балтийска компания также выступает портовым оператором грузопассажирского автопаромного терминала.
Оценочная стоимость 20% пакета на сегодняшний момент составляет более 30 млрд руб.
Теперь вопрос в студию: кого из частников вы видите в качестве покупателя этого актива, готового заплатить более 30 млрд руб. за актив без шанса на участие в корпоративном управлении, рисков размыва и т.д.? И к тому же, сколько примеров успешного сосуществования частного и государственного капитала в рамках одной компании вы можете назвать?
И какой финал был у таких партнёрств за последние годы? Даже если говорим только про наш транспортный цех. Как говорится, спросите у Шишкарёва, Каменщика и далее по списку…
Как итог — уровень доверия между государством и бизнесом за последние годы достиг уровня «отрицательного роста». А потому можно с большой долей вероятности предположить, что правительство попытается продать этот пакет на бирже через механизм IPO широкому кругу частных инвесторов, группе известной как “Triple F” (friends, family, fools), благо что по основным показателям НМТП выглядит привлекательно, а рынку явно не хватает эмитентов на IPO в транспортном секторе.
Или же пройдёт очередной несостоявшийся аукцион с последующей передачей актива в проверенные руки числа узкого круга «форбсов», кому, в отличие от остального частного бизнеса, госкорпорации платят дивиденды. Хотя и тут всё не так просто: наши «башни Кремля» или кураторы из списка Минченко 2.0 могут не пересекаться по взглядам интересам и политическим лидерским амбициям.
Причём картина такого противостояния для Новороссийского порта не нова, двоевластие и управленческий конфликт — именно то, что не дало порту стать нашим сверхсовременным Роттердамом или Циндао при всех его естественных преимуществах и богатстве.
От VG: продажа доли НМТП — это попытка решить бюджетные задачи, не жертвуя государственным контролем. Однако в условиях «отрицательного роста» доверия между властью и бизнесом успех сделки зависит не от финансовых показателей порта, а от готовности государства предложить прозрачные дивидендные гарантии. Без реального вовлечения частного капитала в управление НМТП рискует остаться заложником бюрократических интересов, так и не реализовав свой потенциал глобального логистического хаба.