Половина прибыли Google и Amazon — это бумага. Буквально
Я неделю назад разбирал отчёты Big Tech за Q1 2026 и думал, что ошибся в цифрах. Перепроверил трижды. Нет, всё верно.
Alphabet показал рекордную прибыль — $62.6 млрд. Звучит мощно. Но $28.7 млрд из них — почти половина — это не доход от рекламы, не облако, не продукты. Это переоценка доли в Anthropic. Бумажная прибыль. Деньги, которых не существует на счету.
Amazon — та же история. $30.3 млрд чистой прибыли, из них $16.8 млрд — бумажный прирост стоимости инвестиций в ту же Anthropic. При этом свободный денежный поток Amazon упал на 95% — до $1.2 млрд. Потому что $44.2 млрд реальных денег ушло на строительство дата-центров.
Улавливаете? Рекордная «прибыль» на бумаге. И почти ноль свободных денег в кассе.
Но это ещё не всё. Есть механизм, который заставляет эту машину крутиться. Работает он так: Big Tech инвестирует миллиарды в AI-стартап. Стартап обязан потратить эти деньги на облачные сервисы того же инвестора. Инвестор записывает это как выручку. А потом ещё и переоценивает свою долю в стартапе вверх — и записывает это как прибыль.
Microsoft вложил $13 млрд в OpenAI в виде облачных кредитов. OpenAI потратил их на Azure. Microsoft записал это как выручку от клиента. Anthropic за 9 месяцев 2025-го потратил $2.66 млрд на AWS — практически 100% своего дохода за тот период.
Деньги ходят по кругу, но на каждом обороте генерируют «выручку» и «прибыль» в отчётности.
Я не говорю, что это мошенничество — всё легально по текущим правилам учёта. Но я вижу структуру, где больше половины облачного бэклога Microsoft ($627 млрд) и Oracle ($553 млрд) привязано к одному-двум AI-стартапам. Это концентрация риска, которую рынок пока не оценивает.
Для нас это важно по одной причине: BTC коррелирует с Nasdaq. Если эта конструкция начнёт трещать — а она начнёт, когда AI-стартапам понадобится следующий раунд по более высокой оценке и не найдётся покупатель — это ударит по всему risk-on рынку. Держи это в голове, когда планируешь точки выхода.
#осторожныйинвестор #биткоин #финансоваясвобода
