#облигации
Интересные размещения 25-29 мая 2026
РЖД - квазигос эмитент, на удивление вполне приличное покрытие процентов. Важный нюанс - облигации сочетают в себе купон и дисконт (размещение по 90% от номинала), т.е. текущая купонная доходность будет = ставка итоговая / 0.9. Мне кажется вполне интересно, если ставку не опустят ниже 14.5%.
АФК - сильно закредитованная компания, однако владеет большим числом бизнесов, грубо говоря - на черный день будет что продать. Ранее я обходил стороной, но в целом наверное можно и подержать на небольшую долю. Последнее размещение было с купоном 17.5% и торгуется по 101.6%, т.е. апсайд к вторичке есть.
ИСП - небольшая компания, занимается системами газового пожаротушения (как я понял - очень нишевая, проектная тема В2В). Долга почти нет, коэффициент покрытия % очень большой (это хорошо). Смущает 2 вещи: в 1К2026 падение выручки и чистый убыток, размер размещения (до 300 млн.) чересчур велик. Грубо говоря, если разместятся на все 300 млн., то проценты будут съедать всю EBITDA. Также я не нашел никакой публичной информации для чего им эти деньги. В общем я решил взять немного, совершенно точно на несколько месяцев купона им денег хватит, а там надо будет или скинуть или ждать РСБУ за 6 мес. Но это в любом случае не история "купил и забыл".
ОФЗ 36 - юаневые 10-летние ОФЗ с индикативом 8% это неплохо, если вы понимаете, что делать с такой длиной. В ОФЗ 33 ставка 7%. Я подумываю взять в маржу, юаневая маржа снова 5.2%, если разместятся под 8%, то тут есть апсайд.
❗️По размещениям прошлой недели не участвовал ни в чем - купоны агрессивно снижались в процессе сбора заявок, в итоге муниципалы (Ульяновская область и Саха) и Атомэнергопром разместились с минимальным спредом к ОФЗ, в этом случае я предпочту просто купить ОФЗ!
Посмотреть доходности YTM в ОФЗ на разных сроках вы можете по этой ссылке: https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/
