Показатели обслуживания долга

Показатели обслуживания долга

Малому бизнесу, кто планирует перейти в средний, а после в крупный не возможно расти на нераспределенную прибыль. Вопрос времени, когда придет большой дядя с бесконечной по глубине сумкой денег и не заберет вашу долю рынка.

А значит важно уметь привлекать долговое финансирование. Если сравнивать частные займы, синдикаты или банковские деньги, то банки будут выгодней. Да, как правило нужен залог, кредитная история, но мы же не о стартапах говорим.

Не буду говорить о банальном явлении, что нужны три формы отчетов и прочих вещах управленки. Это база, без которой ни как. Хочу остановится на показателях на которые смотрят банки для принятия решений, а именно способность бизнеса обслуживать долги.

DSCR (Debt Service Coverage Ration) - коэффициент обслуживания долговых выплат. Показывает, сколько денежных потоков проекта достаточно для текущих выплат по долгу.

DSCR = CFADS / Debt Service

Если > 1.3 (высокая прочность); 1.1-1.3 (оптимальный запас); <1 (красная линия)

Если DSCR измеряется в %, то CFADS измеряется в реальных денежных потоках.

Расчет CFADS = CFO + Проценты + CFI + Взносы акционеров + Новый долг или EBITDA - налог на прибыль - прирост чистого оборотного капитала - Capex + Взносы акционеров + Новый долг

Бывает так, что денежных потоков для обслуживанию долга не хватает, что приводит к созданию бизнесом резервов кэша на счетах, которые не используются в операционной деятельности, а направлены будут в момент покрытия обязательств и сохранения условий по ковенантам.

LLCR (Loan Life Coverage Ratio) - показывает, а хватает ли денег бизнесу сейчас закрыть весь долг разом от будущих денежных потоков прогноза модели. Часто используется в проектном финансировании.

Формула будет иной: LLCR = NPV CFADS / Debt

Отличие DCSR от LLCR в датах денежных потоках. DSCR использует CF на текущую дату, а LLCR все денежные потоки проекта до окончания выплаты по кредиту.

PLCR (Project Life Coverage Ratio) - показывает способность проекта погасить долги в течении всего срока реализации проекта. Отличается от LLCR датами расчета. В LLCR отсечка в конце срока закрытия кредита, а в PLCR в конце срока реализации проекта.

Формула PLCR = NPV (CFADS) / Debt

Ключевые мысли

1. Чтобы знать свои долги, нужно вести баланс. Без балансового отчета основатель как слепой котенок, который думает, что прибыльный, а на самом деле уже банкрот.

2. Банки и финансовые структуры имеют свой риск-профиль по заемщикам и допустимые показатели для оценки. Принимают решение они на основе денежных потоков, которые могут покрыть долги, а не прибыли, которая может быть собрана в дебиторке, под которую тоже нужны резервы по сомнительны долгам, а значит уменьшение своего CF.

3. Нарушение коэффициента покрытия долгов ведет нарушению ковенант, что может закончится предупреждением и временем на исправление в лучшем случае, а в худшем требованию погасить долги немедленно.

4. Если вы основатель, то ваш финансовый директор должен предоставлять отчеты по закрытию месяца, анализом текущего уровня долга + прогноза на основе будущих CF.

5. Долг является налоговым щитом, который уменьшает налогооблагаемую базу и высвобождает капитал для выплаты дивидендов. Если бизнес имеет предсказуемый CF по каналам продаж и точной юниткой, то имеет смысл замещать собственный капитал заемный для увеличения ROE. Но аккуратно.

#финансы #бизнес #инвестиции #инвестор #долги #финансовыекоэффициенты #финансыбизнеса #финансоваяотчетность

ⓒ Tasmat Group