Картина неоднозначная: компания превысила собственный прогноз по поставкам, но вернулась к убытку впервые за долгое время. Причины, стратегия и перспективы для российского рынка.
Поставки: план выполнен, но динамика тревожит
В январе–марте 2026 года Li Auto передала покупателям 95 142 автомобиля. Это на 2,5% больше, чем за аналогичный период 2025 года (92 864 ед.), и выше верхней границы собственного прогноза компании в 85 000–90 000 машин. Формально квартал выполнен.
Однако в контексте последних двух лет картина выглядит иначе. 2024 год Li Auto завершила с рекордными 500 508 поставками, уверенно наращивая объёмы квартал за кварталом: от 80 400 в Q1 до 158 696 в Q4. Затем наступил 2025-й: провальный третий квартал (93 211 ед.), частичное восстановление в четвёртом (109 194 ед.) и итог в 406 343 автомобиля по году, то есть минус 18,8% к рекордному 2024-му.
Подробнее о причинах кризиса 2025 года мы писали в материале Li Auto в кризисе? Менеджмент переоценил ставку на электро линейку?.
Квартальная динамика поставок за три года наглядно отражает пройденный путь.
Li Auto: результаты Q1 2026
Поставки и маржинальность · отчётность Li Auto Inc.
Поставки
95 142
+2,5% г/г
Выручка
23,0 млрд ¥
–11,4% г/г
Валовая маржа
7,9%
–12,6 пп г/г
Чист. убыток
–2,3 млрд ¥
vs +0,6 млрд год назад
Поставки Li Auto по кварталам, тыс. авто
Валовая маржа, %
Выручка от авто, млрд ¥
график (с) www.liautorussia.ru · Данные: отчётность Li Auto Inc. (Nasdaq: LI)
Финансы: маржа рухнула, убыток вернулся
Выручка за квартал составила 23,0 млрд юаней ($3,3 млрд), что на 11,4% меньше, чем годом ранее. Продажи автомобилей принесли 21,5 млрд юаней против 24,7 млрд в Q1 2025 (–12,7%).
Главный сигнал тревоги – маржинальность. Валовая маржа обвалилась до 7,9%, тогда как ещё год назад она была 20,5%, а в Q4 2025 – 17,8%. Маржа по автомобилям упала ещё сильнее: 6,1% против 19,8% в Q1 2025 и 16,8% в Q4 2025.
Итогом стал чистый убыток в 2,3 млрд юаней ($330 млн) против прибыли в 647 млн юаней в первом квартале прошлого года. Операционный денежный поток ушёл в минус на 6,09 млрд, свободный – на 7,39 млрд юаней.
Менеджмент назвал три причины такого падения. Первая – смещение продуктового микса: в продажах резко выросла доля Li i6 и Li L6 – более доступных моделей с пониженной маржой. Вторая – цикл обновления L-серии: флагманский L9 устарел, покупатели откладывали решение в ожидании новинки, и компания была вынуждена идти на ценовые уступки. Третья – субсидия на покупку L-серии с генератором увеличения запаса хода (EREV), которую компания предоставила клиентам i6, чтобы поддержать спрос.
На фоне этого Nio поддерживает скорректированную операционную прибыль и прогнозирует до 115 000 поставок в Q2. Xpeng ждёт до 106 000 машин в следующем квартале. Li Auto на этом фоне смотрится осторожнее: официальный прогноз на Q2 2026 – 95 000–100 000 поставок (–10–14,5% г/г) и выручка 24,1–25,4 млрд юаней (–16–20% г/г).
Утешает одно: кэш на балансе по-прежнему огромный. На конец марта денежные резервы составляли 94,3 млрд юаней – запаса хватит, чтобы пережить любой разворот рынка.
Новый L9 Livis: ставка на полмиллиона
Чтобы переломить ситуацию, Li Auto ускорила обновление флагманской линейки. 15 мая был официально представлен новый Li L9 Livis – первый автомобиль серии, вобравший в себя фирменный чип M100, систему MindVLA и операционную систему Star Ring OS. О самом чипе мы подробно писали здесь: Li Auto входит в академическую элиту с новым чипом M100 Ultra.
Стартовая цена версии Livis – 509 800 юаней (~5,9 млн рублей по текущему курсу). За первые две недели после запуска поступило более 10 000 заказов именно на эту версию. До конца июня компания рассчитывает передать около 8 000 новых L9. В июне ожидается запуск обновлённого L8, который закроет следующий ценовой сегмент.
Подробнее об интерьере и дизайнерской философии нового флагмана: Интерьер Li Auto L9 Livis: первый официальный показ.
Менеджмент рассчитывает, что обновлённая L-серия поможет восстановить валовую маржу до около 10% уже во втором квартале. После полного обновления линейки целевой ориентир выше.
i6: новый столп с 20 000 в месяц
Пока L-серия проходит цикл обновления, электрическая i-серия принимает на себя роль объёмного игрока. Li i6 стабилизировался на уровне 20 000 поставок в месяц, войдя в тройку лидеров среди BEV-кроссоверов Китая. В апреле 2026 года с конвейера сошёл 100-тысячный экземпляр – подробности в нашем материале Li Auto выпустил 100 000-й Li i6.
В апреле i6 занял первое место среди всех моделей Li Auto, обеспечив 61,7% общего объёма поставок. Это важный сигнал о том, что аудитория бренда расширяется за пределы традиционных покупателей EREV-кроссоверов.
Параллельно компания готовит запуск флагманского электрокроссовера i9 во второй половине 2026 года – об этом мы писали в материале Li Auto подтвердил запуск i9 во второй половине 2026 года.
Международная экспансия продолжается
Финансовый стресс не остановил зарубежные планы. Li Auto подписала контракты с дистрибьюторами в Саудовской Аравии и ОАЭ на поставку L-серии. Запуск i6 в Европе запланирован на вторую половину 2026 года, а MEGA с правым рулём должен выйти на ключевые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона к концу года.
Присутствие в СНГ также расширяется: в начале 2026 года компания вошла на рынок Армении и открыла официальный центр в Баку. Это напрямую влияет на доступность запчастей и сервиса для владельцев из приграничных с Россией регионов.
Что это значит для России
Глобальная финансовая картина выглядит управляемо: 94,3 млрд юаней на балансе исключают сценарий внезапного сворачивания производства, а программа обратного выкупа акций на $1 млрд говорит об уверенности менеджмента в долгосрочной стоимости компании. Но именно здесь, на российском рынке, Li Auto столкнулась с кризисом, который никакой денежной подушкой не закроешь.
Третья волна исследования АВТОСТАТ и клуба LiAutoRussia.ru, результаты которой опубликованы буквально вчера, фиксирует беспрецедентное за всю историю наблюдений падение лояльности российских владельцев. Катализатором стала политика «программной сегрегации»: завод начал жёстко ограничивать функциональность автомобилей, ввезённых по параллельному импорту. Это затрагивает более 50 000 машин на дорогах России. 78% опрошенных владельцев оценивают эту политику как резко или скорее негативную. И они уже смотрят в сторону: ZEEKR называют своим следующим автомобилем 45% из «рисковой» группы, AITO – 27%.
Для бренда, который последние три года строился силами самого сообщества, фактически без рекламных бюджетов и официального дилерского присутствия, удар пришёл изнутри. Те самые люди, что создавали лояльность Lixiang в России с нуля, теперь голосуют ногами.
На этом фоне пауза в росте глобальных поставок и сжатие маржи в Q1 2026 – вторичная проблема. Первичная: Li Auto рискует потерять российский рынок не из-за конкурентов, а из-за собственного решения. Если компания не отыграет назад в вопросе программных ограничений, новый L9 Livis с ценником от 509 800 юаней и чипом M100 будет продаваться в стране, где к бренду уже сформировалось устойчивое недоверие. Это не просто маркетинговая проблема – это структурный риск для всего российского направления.
__________
🔥 Присоединяйтесь к крупнейшему сообществу Li Auto в России и СНГ!
Более 40 000 участников ждут вас 👉:
Основной Telegram: https://t.me/lixiangautorussia
Новостной канал в телеграмм: https://t.me/liautonews
MAX(резерв): https://max.ru/lixiangautorussia
MAX Chat (резерв): https://max.ru/join/
Сайт клуба/магазин: www.liautorussia.ru