Мы находимся в фазе цикла снижения ключевой ставки, а это автоматически означает, что доходности по всем инструментам с фиксированным доходом, будь то банковские депозиты или облигации, с каждым годом будут становиться всё ниже и ниже. В таких условиях гораздо больше смысла приобретает proactive подход, то есть перекладывание заранее, не дожидаясь, когда выпуск естественным образом завершится.
Старые выпуски с высоким фиксированным купоном, которые были размещены в эпоху более высоких ставок, начинают пользоваться повышенным спросом и растут в цене. Поэтому имеет смысл продавать их с премией относительно номинала, особенно когда до погашения остаётся меньше года. На этом этапе временной риск минимален, а ценовая премия уже полностью сформировалась. Продав, вы получаете ликвидность и дополнительный капитал сверх номинала. Это позволит вам уйти в свежие выпуски, где купон тоже высок, но дюрация больше, и зафиксировать доходность на длительный срок. И тогда получится, что вы зафиксировали доходность до ее очередного снижения и общая доходность у вас на длительном горизонте будет несколько выше, чем если бы вы ждали до погашения.
Единственное что – не забудьте учесть налоги при продаже. Важно, чтобы от этого маневра по перекладыванию у вас не слетела какая-нибудь ЛДВ, которая позволяет существенно сэкономить на налогах. Иногда, когда ЛДВ уже почти «созрела», обычный математический расчёт показывает: додержать бумагу до погашения, заплатив нулевой налог с дисконта/премии (или вовсе не получив налогооблагаемой прибыли), оказывается выгоднее, чем получить премию сейчас, но отдать 13–15% государству.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+pWqayYGnIOtlNGVi
---
Держите облигации до погашения или перекладываетесь заранее?