Крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых решений представил обновленную стратегию развития бизнеса на форуме ЦИПР 2026 в Нижнем Новгороде.
В этой статье разберем главные тезисы обновленной стратегии, текущие результаты компании и перспективы для инвесторов по росту акций и дивидендам.
Как устроен бизнес «Ростелекома»
«Ростелеком» — крупнейший российский интегрированный провайдер цифровых решений. Компания предлагает услуги фиксированного широкополосного доступа, мобильной связи, центров обработки данных, облачных и услуг кибербезопасности, IPTV-видеосервисов и фиксированной телефонии. Компания контролируется государством с долей 50% + 1 акция, что даёт доступ к госзаказу, но и накладывает определенные обязательства.
Структура выручки диверсифицирована по разным сегментам бизнеса без преобладания какого-то одного направления. Так, по итогам 1 квартала 2026 года выручка распределилась так:
- 36% — мобильная связь через оператора «Т2». Выручка сегмента выросла на 8% по итогам 1 квартала;
- 20,8% — цифровые сервисы: ЦОДы, облачные и услуги кибербезопасности, государственные услуги. Самый быстрорастущий сегмент бизнеса — по итогам квартала выручка направления увеличилась на 24% в сравнении с прошлым годом;
- 15,6% — широкополосный доступ в интернет. Это направление увеличило выручку на 13% по итогам 1 квартала;
- 4% — фиксированная телефония. Этот сегмент на протяжении многих лет теряет выручку из-за сокращения использования стационарной телефонии. По итогам 1 квартала 2026 года выручка направления сократилась на 3%;
- 23,6% — прочая выручка, в том числе IPTV-видеосервисы, частные виртуальные сети и другие услуги для бизнеса и государства.
Бизнес устойчиво растет двузначными темпами и улучшает рентабельность по OIBDA, но три структурные проблемы продолжают давить на динамику акций:
- высокий чистый долг — 712 млрд рублей с процентными расходами около 120 млрд рублей в год съедает существенную часть операционной прибыли. Мультипликатор Net Debt / OIBDA по итогам квартала — 2,09х;
- дивидендная доходность ниже доходности по ОФЗ на горизонте 12 месяцев — всего 5,1% по обыкновенным акциям и 11% по привилегированным;
- ключевой триггер переоценки — ожидаемые IPO «Солар» и «РТК-ЦОД» — снова сдвигается на 2027–2028 годы.
По мультипликатору EV/OIBDA бизнес объективно оценивается дешево — 2,5х против исторических 3-4х, но без триггеров роста и восстановления общего позитива на рынке динамика акций останется под давлением.
Ростелеком. Стратегия 2030
Предыдущая стратегия «Ростелекома», утвержденная на период с 2021 по 2025 год была выполнена по большинству показателей.
В обновленной стратегии «Ростелеком» отмечает несколько целевых ориентиров, к которым компания будет стремиться:
- Рост среднегодовой выручки более 1 трлн рублей. Для сравнения, по итогам последних 12 месяцев выручка составила 891 млрд рублей;
- Увеличение размера дивидендов в 2 раза в сравнении с текущими уровнями. По итогам 2024 года «Ростелеком» выплатил 6,25 рубля за одну привилегированную акцию, а доходность составила около 11%. Увеличение размера выплат повысит доходность и привлекательность акций для инвесторов;
- Укрепление собственного технологического фундамента за счет инвестиций, развития ИТ-активов и инфраструктуры, а также внедрения новых технологий;
- Фокус на повышение эффективности, улучшение показателей рентабельности и снижения долговой нагрузки.
В новой стратегии «Ростелеком» отдельное внимание уделяет развитию сегмента кибербезопасности. В структуре холдинга работает компания «Солар», которая оказывает услуги защиты от кибеугроз для государственных и коммерческих систем. В государственном сегменте «Ростелеком» занимает лидирующие позиции, но пока отстает в частном секторе. В новом стратегическом периоде компания планирует усилить позиции в сегменте B2B, что дополнительно может приносить около 50 млрд рублей годовой выручки.
В сегменте цифровых сервисов «Ростелеком» представил новую услугу для бизнеса — автономный модульный ЦОД «Ковчег», который бизнес сможет использовать для хранения критической цифровой инфраструктуры, что снизит риски потери данных. Согласно прогнозам, целевой рынок для модульного ЦОД к 2030 году превысит 13 млрд рублей и «Ростелеком» будет абсолютным лидером на этом рынке.
В части финансовых результатов всей группы «Ростелеком» ожидает рост выручки темпами выше инфляции и до 15% в сегменте цифрового бизнеса. Согласно прогнозам компании, уже по итогам 2027 года выручка превысит 1 трлн рублей и продолжит расти темпами около 8-10% в год в дальнейшем. До 20% от выручки компания планирует направлять на капитальные инвестиции и развитие, что в будущем позволит захватывать новые рынки и удерживать высокие позиции на уже занятых рынках.
В результате «Ростелеком» планирует к 2030 году увеличить чистую прибыль в 3,5 раза в сравнении с показателями 2025 года, что позволит увеличить дивидендные выплаты акционерам. В плане долговой нагрузки «Ростелеком» планирует сохранить практику использования заемного капитала с сохранением целевого уровня по мультипликатору Net Debt / OIBDA на уровне не выше 2,5х.
Что в итоге
«Ростелеком» представил стратегию развития до 2030 года, которая предполагает дальнейший рост основных сегментов, запуск новых продуктов и улучшение эффективности, как в части финансовых результатов, так и в части технологического взаимодействия внутри группы.
Сейчас акции «Ростелекома» оцениваются дешево как в сравнении с аналогами, так и в сравнении с историческими показателями за последние 3-5 лет. Реализация обновленной стратегии позволит усилить финансовые результаты и текущая недооценка открывает привлекательные возможности для долгосрочных инвесторов.
Перед началом инвестирования необходимо пройти риск-профилирование для определения оптимальной структуры портфеля. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Инвестиции связаны с риском, возможна потеря инвестированных средств. Информация носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.