Микрофинансовый рынок заработал рекордные 67 млрд рублей, но половина МФО в убытке. Анализ поляризации рынка, роста онлайн-выдач через маркетплейсы и регуляторных рисков 2026 года.
Микрофинансовый рынок в 2025 году вышел на новый уровень по прибыли. По данным ЦБ, совокупный финансовый результат МФО составил порядка 66–67 млрд руб., прибавив 26% к предыдущему году. Однако за этой цифрой стоит не столько повышение маржинальности, сколько банальное расширение бизнеса.
Компании активно наращивали выдачи, привлекали новых клиентов и увеличивали обороты. При этом картина внутри рынка остается неоднородной. Еще по итогам 9месяцев регулятор отмечал, что более половины МФО сократили прибыль, а около трети и вовсе работали в убыток. То есть большая часть прибыли генерируется исключительно крупнейшими компаниями, тогда как значительная часть рынка чувствует себя гораздо менее уверенно.
Поляризация рынка: прибыль у лидеров, давление на остальных
Формально микрофинансовый сектор в 2025 году стал выглядеть эффективнее. Средняя рентабельность капитала выросла с 20% до 21%, однако за этим показателем скрывается иная картина, ведь фактически показатель демонстрирует совокупные данные: как в знаменитой российской присказке - “Я ем капусту, а мой сосед ест мясо — в среднем мы оба едим голубцы”. Поэтому надо смотреть намедианную рентабельность, при подсчете которой все компании выстраиваются по уровню рентабельности, и берется значение ровно посередине, без учета долей рынка. и она, напротив, снизилась примерно до 2–3%, а у значительной части компаний доходность балансирует на грани нуля или уходит в отрицательную зону. По сути, рост «средней температуры» обеспечивают несколько крупных игроков, тогда как большинство участников рынка работает с минимальной отдачей.
Ключевым фактором успеха крупных компаний становится ставка на онлайн-модель и расширение экосистемы продуктов. Они за счет больших возможностей инвестирования активно наращивают дистанционные выдачи и одновременно развивают дополнительные направления — от страховых и сервисных услуг до партнерств с ритейлом и маркетплейсами. Это позволяет им не только снижать операционные издержки, но и увеличивать доход на одного клиента за пределами классического микрозайма.
Дополнительное преимущество дает уровень технологического развития: инвестиции в IT, скоринг и управление рисками позволяют точнее оценивать заемщиков и контролировать качество портфеля. В условиях ужесточения регулирования именно такие компании оказываются в более выгодной позиции. В то же время небольшие МФО сталкиваются с ростом затрат, давлением на маржу и все чаще оказываются на грани окупаемости.
Замедление роста портфеля и смена драйверов
Несмотря на рост выдач, динамика портфеля начала заметно замедляться. В 2025 году он увеличился примерно на 22%, тогда как годом ранее темпы были почти вдвое выше. К концу года квартальный рост практически остановился.
При этом общий объем выданных микрозаймов достиг около 2,1 трлн руб., прибавив 35% за год. Это указывает на изменение структуры рынка: займы стали быстрее оборачиваться — чаще выдаются и погашаются, но объем «на балансе» растет медленнее.
Существенную роль здесь сыграли МФО, связанные с маркетплейсами и небанковскими расчетными организациями. На них пришлось примерно половина всех выдач. Таким образом, рынок постепенно смещается от классических «займов до зарплаты» к встроенным финансовым сервисам внутри e-commerce и цифровых экосистем.
Регуляторное давление и риски 2026 года
Давление со стороны регулятора продолжает усиливаться. Ограничения по полной стоимости кредита, требования к резервам, а также предстоящие изменения в сфере онлайн-идентификации и биометрии по-разному влияют на участников рынка.
Крупные компании адаптируются за счет масштаба, тогда как малые теряют в рентабельности. К концу 2025 года начали проявляться и признаки насыщения спроса: становится сложнее находить новых заемщиков без высокой долговой нагрузки.
На этом фоне растет риск ухудшения качества портфеля, особенно если компании будут пытаться поддерживать объемы выдач любой ценой. В 2026 году дополнительное давление могут оказать дальнейшее ужесточение регулирования, возможное охлаждение потребительского спроса и рост просроченной задолженности. Наиболее уязвимыми в такой ситуации остаются игроки без доступа к дешевому фондированию и развитым системам управления рисками.
Юлия Игнатова для Аргумент Медиа.