В декабре 2023 года компания провела IPO в декабре 2023 года по цене 2,5 рубля за одну акцию. Прошло 2,5 года, финансовые показатели за это время существенно выросли, а цена акций по-прежнему 2,5 рубля за акцию. Почему при таком бешенном росте выручки по отчетам цена акций МГКЛ не растет? А дело здесь в том, что, во-первых, компания выходила на биржу переоцененной, на момент их выхода на IPO диапазон справедливой цены их акций был от 1,13 рублей за акцию до 1,9 рублей за акцию. И поэтому какое-то время рост бизнеса просто компенсировал их дорогую оценку в момент выхода на IPO.
Второй момент здесь же — если смотреть их справедливую цену, то она сейчас и есть 2,4–2,5 рубля за акцию. То есть она выросла относительно того, что было в момент выхода на IPO, но с меньшими темпами роста, чем росла их выручка. Знаете почему? Потому что есть еще такая штука как качество роста. Компания фактически за последние 2,5 года радикально изменила структуру бизнеса и растет сейчас за счет околонулевой по маржинальности продажи драгоценных металлов. Себестоимость в направлении — 96,7%. И доля этого направления в выручке вместе с розничной торговлей залоговым имуществом — 75%, а оно тоже низкомаржинальное. То есть это как бы рост без роста во многом, у них выручка за 2024 год, например, выросла на 295%, а чистая прибыль только на 50%.
Далее, так как вид деятельности существенно поменялся, и фактически сейчас это не финансы, а оптово-розничная торговля, то и оценка у них строится по-другому и нормы мультипликаторов там другие. Ну и нельзя не отметить растущие от такой трансформации риски, потому что здесь и крайне мутные, на наш взгляд, покупки компаний, вероятно у связанных сторон, с огромным для них гудвилом, и попытки ФНС банкротить впоследствии эти новые дочерние компании, и рост долгов, и многое другое. А это все тоже учитывается в оценке. Вот и получается, что выручка за два года выросла на тысячи процентов, а ни таргет, ни сами акции такого роста не показывают.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+pWqayYGnIOtlNGVi
---
А вы держали МГКЛ после IPO или не заходили?