Новый глава ФРС — и я впервые за год почувствовал, что что-то реально изменилось

Новый глава ФРС — и я впервые за год почувствовал, что что-то реально изменилось

Продолжим тему..

Два дня назад Сенат с перевесом в 9 голосов утвердил Кевина Уорша новым председателем ФРС  — и мой первый рефлекс был: “ну очередная политическая рокировка, ничего не изменится.”

Я такой реакции уже сам немного стыжусь, потому что разобравшись чуть глубже, понял — нет, это не рутина.

Уорш годами открыто говорил, что ФРС должна сократить своё присутствие на финансовых рынках, уменьшить баланс и использовать QE только в настоящие кризисы, а не как постоянный инструмент. 

Это звучит как абстракция, пока не вспоминаешь: весь рост рискованных активов с 2020 года — биток в том числе — строился на логике “ФРС напечатает, ликвидность придёт, всё вырастет.”

Сейчас на балансе ФРС $6,7 триллиона. Уорш хочет это число уменьшить. 

Я сам несколько лет рассуждал примерно так: “ФРС не даст рынку упасть, они снова включат станок.” Это было удобное убеждение. Оно, честно говоря, несколько раз меня и спасало — и несколько раз укачивало в ложной уверенности.

Первое заседание FOMC под руководством Уорша — 16–17 июня. Рынок сейчас оценивает вероятность хотя бы одного снижения ставки до конца 2026 года ниже 3%. 

То есть не просто “ставки останутся высокими” — часть участников уже ставит на повышение к осени.

Меньше ликвидности — это не страшилка. Это конкретная механика: дорогие деньги делают рискованные активы менее привлекательными относительно облигаций. Биток это переживёт — у него есть нарратив “цифровое золото” и институциональный спрос.

А вот большинство альтов держатся исключительно на аппетите к риску, который питается дешёвыми деньгами.

Уорш — противник теории Филипса Кривой , то есть он не будет резать ставки только потому, что безработица чуть выросла. Он смотрит на инфляцию иначе, чем Пауэлл. Это фундаментальная смена логики, а не просто смена лица на пресс-конференции.

Я не знаю, как именно это всё разыграется к концу года. Но я точно знаю одно: ставить на альтсезон в логике “ФРС польёт ликвидностью” — теперь намного опаснее, чем было два года назад.

ОИ

#крипто #макро #биткоин​​​​​​​​​​​​​​​​