21 подписчик

Нефть и газ толкают вверх, но акции не подхватывают: расхождение набирает силу

16 мая16 мая

1 мин

Что изменилось Фьючерс на нефть BRM6 за месяц прибавил 26.26%, а европейский газ FFK6 — 22.31%. При этом индекс Мосбиржи (IMOEX) за тот же период снизился на 3.89%. Расхождение между сырьём и акциями становится заметным: нефть дорожает, но рынок акций не следует за ней. Индекс волатильности RVI за день упал на 17.12%, до 20.81 — это минимальное значение за последние недели. Объём операций на денежном рынке (RUONIA) за неделю сократился на 20.79%, что указывает на снижение активности банков. Почему это важно Рост нефти и газа традиционно поддерживает экспортёров и рубль, но сейчас эффект не доходит до широкого рынка акций. Фьючерсы на рубль (USDRUBF, EURRUBF, CNYRUBF) за месяц потеряли 3.9–4.78%, что говорит об укреплении рубля. Однако для акций это не стало драйвером: сектор нефти и газа (MOEXOG) за месяц снизился на 4.49%, а металлы и добыча (MOEXMM) потеряли 7.77%. Сырьевой подъём пока не конвертируется в рост капитализации компаний. Падение волатильности и снижение объёмов на денеж

Что изменилось

Фьючерс на нефть BRM6 за месяц прибавил 26.26%, а европейский газ FFK6 — 22.31%. При этом индекс Мосбиржи (IMOEX) за тот же период снизился на 3.89%. Расхождение между сырьём и акциями становится заметным: нефть дорожает, но рынок акций не следует за ней. Индекс волатильности RVI за день упал на 17.12%, до 20.81 — это минимальное значение за последние недели. Объём операций на денежном рынке (RUONIA) за неделю сократился на 20.79%, что указывает на снижение активности банков.

Почему это важно

Рост нефти и газа традиционно поддерживает экспортёров и рубль, но сейчас эффект не доходит до широкого рынка акций. Фьючерсы на рубль (USDRUBF, EURRUBF, CNYRUBF) за месяц потеряли 3.9–4.78%, что говорит об укреплении рубля. Однако для акций это не стало драйвером: сектор нефти и газа (MOEXOG) за месяц снизился на 4.49%, а металлы и добыча (MOEXMM) потеряли 7.77%. Сырьевой подъём пока не конвертируется в рост капитализации компаний. Падение волатильности и снижение объёмов на денежном рынке — сигнал, что участники не ждут резких движений и снижают активность.

Прогноз

При сохранении текущих сигналов расхождение между сырьём и акциями может сохраниться. Рубль, скорее всего, останется под давлением крепкой позиции, что невыгодно экспортёрам. Для разворота в акциях нужен либо дополнительный катализатор (например, улучшение в долговом рынке), либо ослабление рубля. Пока фьючерсы на акции (IMOEXF) за месяц снизились на 3.26%, что не даёт оснований ждать быстрого роста.

Что проверить в портфеле

• Оценить долю сырьевых секторов: рост нефти и газа не гарантирует роста их акций, если рубль крепок.

• Обратить внимание на облигации: индексы RGBITR и RUCBTRNS за месяц выросли на 1.16% и 1.88% соответственно — это может быть альтернативой акциям при низкой волатильности.

• Проверить позиции в золоте (RUGOLD): за месяц индекс потерял 7.4%, что может указывать на снижение спроса на защитные активы.