$TRNFP
Транснефть - какая целевая цена?
Вчера попался на глаза консенсус по TP (target price) Транснефти: 1600-1700 рублей, решил обновить свою оценку по модели дисконтирования дивидендов (DDM).
- Ставка безриска 14.64% (значение для 10-летних ОФЗ), бета 0.55, премия за риск 7%.
- Темп роста 5% - закладываю только рост тарифов на инфляцию, т.к. пока добыча нефти в 2026 буксует и не растет.
- Прогнозный дивиденд 198.7 руб. (за 2025 год).
❗️ Целевая цена = 1473 рубля.
Видно, что цифра сильно ниже. Тут есть 2 момента: доходность по 10-леткам сейчас выше ставок денежного рынка (14.1%) и заложенное отсутствие роста добычи - консервативный сценарий.
Если взять ставку безриска 14.1% а темп роста 6% (5% тариф + 1% добыча), то целевая цена = 1662 рубля.
📌 Итого, апсайд есть и он будет расти со снижением ставки.
