Страшные новости пришли из США - их госдолг впервые со времен Второй мировой войны превысил 100 процентов ВВП. Это очень плохо… или не очень? Давайте разбираться.
Прежде всего, вспомним следующее - нельзя сравнивать теплое с мягким, а километры с фунтами. Иными словами, когда говорят про то, что госдолг составил 100 процентов от ВВП, надо прояснить, а в каких единицах измеряется эти ваши долг с ВВП. С долгом все понятно - он измеряется в долларах. Конкретно сейчас в 39 триллионов долларов (на самом деле в 31, потому что в общий долг в 39 входят еще и долги разных ведомств США друг другу - в случае чего это могут списать в легкую). Ну а в чем измеряется ВВП? А он выражается в “доллары за единицу времени”. Напоминаю, что ВВП - это объем товаров и услуг, произведенных в стране за единицу времени. Обычно это год, но можете спокойно выражать ВВП и в квартальных единицах, да хоть и в дневных.
Итак, единица долга “доллар”. Единица ВВП “доллар/год”. Т.е. сравнивать их уже нельзя, поскольку единицы-то неодинаковые. Если мы поделим долг на ВВП, то что же получится? Очевидно, годы, необходимые для уплаты долга, если весь ВВП направлять чисто на это. В данном случае надо около года отправлять деньги вместо покупок товаров и услуг на оплату долга. И что нам это говорит? А ни-че-го.
Все сложно. Давайте разбираться. Прежде всего - какой такой ВВП здесь имеется в виду? Я подробно разбирал в своей главной статье, что методики подсчета ВВП резко изменились в конце 90-х. И он сейчас считается совершенно по-другому. Поэтому заголовки газет “Госдолг впервые со времен Второй мировой превысил ВВП”, мягко говоря, обманчивы. Потому что ВВП 80 лет назад считался совершенно иначе. Если считать по тем старым добрым методикам, то госдолг США сравнялся с ВВП, скорее всего, еще лет 20 назад. И есть небольшая разница - тогда США были в состоянии мировой войны с армией в 12 миллионов человек. Сейчас вроде как мирное время - как же так вышло?
Надо учесть, что сам долг тоже никто впрямую не платит. Уплачиваются проценты по облигациям долга. Т.е. нет какой-то общей расписки, где написано что-то типа “К 2045 выплатить весь долг полностью”. Этот долг состоит из облигаций с разным сроком истечения. Поэтому ключевыми вопросами является - сколько надо платить ежегодно в качестве процента по облигациям и что делать, когда истекает срок очередного пакета облигаций?
Сейчас уже приходится платить больше триллиона долларов ежегодно. По факту на его выплату бюджет тратит уже больше, чем на медицину или ту же оборону. Вопрос в чем - а хватает ли тех же налоговых поступлений, чтобы платить проценты по долгам? Ну вообще та же IRS за прошедший год собрала пять триллионов долларов. Потратила, правда, Америка семь триллионов долларов. Так что таки да, у нас дефицит бюджета и необходимость заимствовать путем выпуска облигаций - однако пока не похоже, чтоб прям вот-вот по миру пойдем. Представьте себе человека с зарплатой в 5 тысяч долларов, который должен 31 тысячу долларов и платит 1 тысячу долларов с зарплаты. Вы же не считаете, что такой персонаж прям по уши в долгах и завтра по миру пойдет? Ему даже одолжат еще. Стандартный банковский подход - забирать не более трети дохода, так что одолжить еще есть возможность.
Однако все не так гладко. Представим ситуацию, что Вас с чемоданом, где есть миллиард долларов… забрасывают на необитаемый остров. Ну и как Вам там этот миллиард долларов пригодится? Когда речь идет об американском долге, стоит вспомнить одну простую истину - не бери в долг у уголовников. Это хорошее правило обеспечит Вам долгую жизнь. Потому что если не сможете вернуть в срок…
А знаете, что хуже, чем одолжить деньги у уголовников? Хуже может быть только одолжить деньги уголовникам. Если Вы сделали такую глупость - лучше забудьте про эти деньги и не напоминайте должнику про них, иначе…
Вообще США уже четыре раза допускали дефолт в своей истории, если кто забыл. Долг опасен не своим размером. Он опасен при развитии ситуации по двум сценариям. Первое - если иностранные инвесторы по каким-то причинам не захотят покупать новые облигации казначейства США. Тогда старые надо будет реально оплачивать, а не гасить за счет новых. Либо их будут покупать сугубо сами американцы внутри страны. Это проблема, но не главная.
Самый опасный сценарий - это в случае отказа от доллара как от резервной валюты. Ну или даже не официального отказа на уровне правительств, а просто отказа иностранных экспортеров продавать товары именно за доллары, а требовать оплаты в нацвалютах или какой-то другой валюте. Ну это - газ за рубли или китайские товары за юани. Почему это опасно? Когда правительство США занимает деньги, оно же их на что-то тратит. Эти деньги (оплата военным, оплата подрядчикам, которые в свою очередь платят своим рабочим) через несколько циклов обмена попадают на обычный рынок потребительских товаров. Т.е. по факту эти займы эквивалентны прямой эмиссии денег в экономику. Причина, почему эти займы прокатывают у США - из-за того самого особого статуса доллара. Иностранные производители соглашаются принять его в качестве оплаты, а дальше они эти деньги либо тратят вне США, либо вообще используют для каких-то других расчетов, но опять же не в США. Поэтому к инфляции и девальвации доллара это не приводит. Но если вдруг из-за политических трений большая часть мира откажется принимать доллар сам по себе, а будет принимать, как любую другую валюту, долг США действительно станет проблемой. В конце концов, не так давно в начале 80-х тот же соцлагерь никаких облигаций казначейства США не принимал в принципе.