В последние годы у многих складывается впечатление, что ВТБ превратился в своего рода «пылесос» или «пакмана» российского рынка, подбирая активы из самых разных сфер. Это уже не просто банк, а конгломерат, в портфеле которого есть и финансовый сектор, и ритейл, и логистика, и даже сельское хозяйство.
Возникает закономерный вопрос: это продуманная стратегия по созданию экосистемы или вынужденная роль «сборщика» того, что не пригодилось другим?
🤨 Что собирает ВТБ
За последние годы портфель банка стал по-настоящему разношёрстным. Разобраться, что именно сейчас принадлежит группе, бывает непросто: часть активов уже продана, часть — в процессе передачи. В разное время в орбиту ВТБ входили:
* 100% банка «Открытие» (куплен у ЦБ за ~340 млрд рублей).
* Контрольный пакет Почта Банка.
* Крупная доля в «Магните».
* Активы в агросекторе (например, участие в «Деметра-Холдинге»).
* Доли в девелоперских проектах, IT-компаниях и инфраструктуре.
Возникает резонный вопрос: зачем всё это одному банку?
🩺 Версия 1. ВТБ — «санитар рынка»
Самое очевидное объяснение кроется в государственном статусе банка. Когда на рынке появляется проблемный или «зависший» актив (как это было с «Открытием»), его нужно куда-то пристроить.
Вариантов немного:
1. Частные инвесторы часто не готовы брать на себя такие риски.
2. Иностранные игроки ушли с рынка.
3. Остаётся крупный государственный игрок.
И этим игроком чаще всего становится именно ВТБ. Почему не Сбер? У крупнейшего банка страны свои причины: он уже перегружен собственной экосистемой, предъявляет более высокие требования к эффективности и, возможно, просто не хочет брать на себя спорные активы. На этом фоне ВТБ выглядит более гибким инструментом для решения государственных задач.
🔃 Версия 2. Сборка экосистемы
Существует и другая логика. Если посмотреть на портфель ВТБ не как на набор случайных покупок, а как на единую систему, вырисовывается попытка построить собственную экосистему. Вопрос лишь в том, насколько эта стратегия осознанна и управляема, а не является ли она просто следствием хаотичных решений.
🚛 Версия 3. «Транзитный держатель»
ВТБ часто выступает не как конечный собственник, а как временный держатель активов. Схема выглядит так:
1. Зайти в актив (часто по выгодной цене).
2. Стабилизировать ситуацию или «переупаковать» бизнес.
3. Продать долю с прибылью.
Банк сам подтверждает эту модель: руководство заявляет о планах избавиться от непрофильных активов перед ужесточением регулирования к 2027 году. Примеры с «Магнитом» и «Деметра-Холдингом» отлично иллюстрируют этот подход.
✨ Итог
История с ВТБ выглядит интересно, но главный вопрос остаётся открытым: насколько управляем этот процесс? Портфель слишком разношёрстный (банки, ритейл, логистика, агро), и не всегда понятно, где между ними синергия.
Рынок обычно оценивает такие сложные и непрозрачные структуры с дисконтом. И ВТБ здесь не исключение.
А как вы думаете: ВТБ действительно строит что-то цельное или просто собирает активы, которые больше некому взять?
Добрый Гном.
Финансового благополучия.
Читайте также: