Инвестиции — это всегда разговор с будущим. Иногда — напряженный спор. Иногда — молчаливое ожидание. А иногда — это почти интимное признание самому себе: я верю в то, чего еще нет. Именно такое признание и сделал недавно один финансист, чьи рассуждения о двух российских «голубых фишках» звучат сегодня особенно остро. Сбербанк и Газпром.
Вечные антагонисты. Вечные партнеры по индексу Мосбиржи. И две стороны одной медали, имя которой — геополитика.
Почему именно они? И почему именно сейчас, с прицелом на завершение СВО?
Давайте разбираться. Отбрасывая эмоции и оставляя лишь холодный расчет, приправленный, впрочем, щепоткой интуитивной прозорливости.
Сбербанк: опора на фундамент
Сбербанк на текущий момент — это, пожалуй, действительно «самая сильная» акция российского рынка. Знаете, есть такое выражение — «акция-якорь». Та, что держит портфель в любой шторм. Та, что не предает на длинной дистанции. Сбер — именно такой. И вот почему.
Посмотрите на его финансовые показатели даже в условиях санкционного давления. Да, прибыль волатильна. Да, часть рынков потеряна. Но банк продолжает генерировать денежный поток. Он сумел адаптироваться быстрее многих. Перестроил процессы, переориентировал IT-инфраструктуру, сохранил клиентскую базу. А клиентская база у него — колоссальная. Фактически каждый второй россиянин так или иначе соприкасается с экосистемой Сбера. Это не просто банк. Это — кровеносная система отечественной экономики.
А теперь — внимание. Цена.
Она привлекательна. Да, не рекордно низкая по историческим меркам, но если смотреть через призму потенциала — очень и очень интересная. Особенно с учетом дивидендной политики. Сбер платит дивиденды. Делает это регулярно. Стремится направлять акционерам 50% чистой прибыли. А после летней дивидендной отсечки цена, как правило, проседает. И вот тут — стоп. Пауза. Именно в этот момент финансист и предлагает «смело увеличивать стратегическую долю». Почему?
Потому что отсечка — это всегда психологический рубеж. Многие спекулянты фиксируются, цена уходит вниз, создавая для долгосрочного инвестора то самое «вкусное» окно входа. Это классика. Но классика, которая работает только с сильными бумагами. Слабые после отсечки могут и не восстановиться.
Сбер — восстанавливается. Всегда.
И вот тут подключается макрофактор: завершение СВО. Для Сбербанка это означает снятие хотя бы части санкций? Потенциально — да. Возврат к международным расчетам? Возможно. Приток иностранного капитала на российский рынок? Весьма вероятно. И первый, кто окажется в фокусе этого притока — именно Сбер. Потому что это понятный, прозрачный, ликвидный актив. Институционалы любят Сбер. Они его знают. Они его ждут.
Дивидендная доходность? При текущих ценах и прогнозах по прибыли — она вполне может оказаться двузначной. А при реинвестировании дивидендов включается магия сложного процента. Год за годом. Цикл за циклом.
Газпром: спящий гигант
Теперь — Газпром. Вот уж где эмоции зашкаливают. «Не платит дивиденды!» — кричат одни. «Падал в 2022-м!» — вторят другие. «Труха!» — бросают самые нетерпеливые. И знаете, в чем парадокс? Именно эти крики и создают ТУ САМУЮ возможность.
Да, Газпром отказался от выплаты дивидендов за 2022 год. Это был шок. Рынок не простил. Котировки рухнули. Держатели, заходившие под высокую дивидендную доходность, оказались у разбитого корыта. Но позвольте спросить: а что, собственно, изменилось в самом активе?
Газпром остался Газпромом. Крупнейшая газовая компания мира. Владелец колоссальной ресурсной базы. Монополист по экспорту трубопроводного газа из России. Да, потоки перенаправляются. Да, европейский рынок сжимается. Но он не исчезает совсем. Азиатский — растет. Внутренний — стабилен. Инфраструктура строится. «Сила Сибири — 2» в перспективе… А главное — газ. Он нужен миру. И будет нужен еще десятилетия, что бы ни говорили адепты «зеленого перехода».
Финансист говорит: «отсутствие дивидендов увеличивает потенциал». Звучит как оксюморон, не так ли? Но давайте вдумаемся. Почему Газпром не платит? Не потому, что нет денег. Деньги есть — отчетность это подтверждает. Он не платит, потому что государство, мажоритарий, изымает средства через НДПИ и другие механизмы. Это вопрос политической конъюнктуры. Сейчас бюджет нуждается в каждой копейке. Но завершение СВО эту конъюнктуру изменит. Острота бюджетных проблем начнет спадать. И тогда — О! — тогда у менеджмента и основного акционера развяжутся руки.
И тут же «нарисуются перспективы выплаты дивидендов». Это точное слово — нарисуются. Потому что рынок начнет закладывать это в цену моментально. Акции Газпрома — это гигантский сжатый пружинный механизм. Каждый год без дивидендов сжимает эту пружину еще сильнее. Нераспределенная прибыль никуда не исчезает. Она на балансе. Она ждет своего часа.
Психологическая ловушка 2022 года
Надо отдельно поговорить о психологии. О травме. Ведь действительно — многие инвесторы ненавидят Газпром. За 2022 год. За стремительное падение. За большие убытки. Человеческая психика устроена иррационально: мы запоминаем боль ярче, чем радость. И этот негативный якорь заставляет избегать акцию даже тогда, когда она объективно дешева.
Но разве не в этом суть инвестирования — покупать, когда «страшно», и продавать, когда «весело»? Разве не на крови и слезах паникующих строятся состояния терпеливых?
Большой потенциал восстановления — вот что видит финансист. Падение 2022 года было обвальным. Но оно было вызвано экстраординарным событием — началом СВО и лавиной санкций. Если сценарий меняется на противоположный — геополитическая разрядка, деэскалация, смягчение санкций — то и маятник качнется обратно. С не меньшей амплитудой. Это физика рынка. Третий закон Ньютона в инвестиционном исполнении: сила действия равна силе противодействия.
Газпром может вырасти кратно. Не на десятки процентов — кратно. Да, риск высок. Да, может не сработать. Но соотношение риск/потенциальная доходность сейчас выглядит асимметрично привлекательным.
Стратегия: терпение и просадки
Что же предлагает финансист?
Со Сбербанком — ждать. Ждать летней дивидендной отсечки. Копить кэш. Готовиться к моменту, когда цена станет «очень вкусной». Это стратегия осознанного охотника. Никакой спешки. Только хладнокровный расчет. Знать, когда нажать на спусковой крючок.
С Газпромом — другая тактика. Уже сейчас. «Активно докупаю на просадках». Каждый откат рынка — подарок. Каждая негативная новость — возможность увеличить позицию по более низкой цене. Это требует железных нервов. Это требует готовности видеть, как портфель временно уходит в минус. И это требует ВЕРЫ. Веры в разворот геополитического цикла.
«Каждый должен решать сам за себя» — вот ключевая фраза. Никаких советов. Никаких гарантий. Только индивидуальная ответственность за собственный выбор. И честность перед самим собой: готов ли я ждать год? Два? Три? Пять?
Диверсификация риска и ставка на нормализацию
По сути, эта парная стратегия — ставка на нормализацию. На то, что любой военный конфликт когда-нибудь завершается. Что за ночью всегда наступает рассвет. Выбирая Сбербанк и Газпром одновременно, инвестор диверсифицирует риски даже внутри этой геополитической ставки. Сбер — это ставка на восстановление финансовой системы и потребительского сектора. Газпром — на восстановление ресурсной экономики и экспортных потоков. Они связаны, но их драйверы роста при благоприятном сценарии будут немного разными. Один даст стабильность и дивидендный поток, другой — взрывной потенциал роста капитала.
И вот что еще важно. Акции — это не просто тикеры на экране. Это доля в бизнесе. И Сбер, и Газпром — это бизнесы, которые никуда не денутся. Они переживут и этот кризис, и следующие. Они слишком велики, чтобы упасть. Слишком системообразующие, чтобы исчезнуть. И когда буря утихнет, именно они первыми поднимут паруса.
Так что же — покупать?
Вопрос не в этом. Вопрос в другом. Способны ли вы, уважаемый читатель, думать на годы вперед? Способны ли вы идти против толпы? Способны ли вы видеть за деревьями лес, а за сегодняшней геополитической турбулентностью — неизбежные циклы истории? Если да — то, возможно, вы уже знаете ответ. Если нет — что ж, рынок всегда был и останется местом, где терпение вознаграждается, а нетерпеливость наказывается.
Данная публикация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).
Спасибо за лайки и подписку на канал!
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.