В апреле россияне вложили в облигационный рынок рекордные за 30 лет объемы денег, но как и везде есть нюансы и детали, давайте обсудим.
Облигационные портфели в последние несколько лет рекордно популярны, высокая ключевая ставка (КС) диктует свои правила. Рекордно много информации о том, как и какие облигации купить, как зарабатывать на этом инструменте, а я хочу сегодня остановится на том, какие облигации не нужно покупать и в целом на работе с риском
❗Риск-менеджмент - один из самых важных аспектов любых инвестиций, им нельзя пренебрегать. А теряют деньги чаще всего именно тогда, когда пренебрегают им.
При этом по итогам 2025 года на долговом рынке дефолтов стало в 3 раза больше
Как распознать проблемного эмитента и не вкладывать в него деньги?
✔По анализу крупнейшего рейтингового агентство «Эксперт РА» в 2025 году 35 эмитентов допустили технический или полноценный дефолт, это в 3 раза больше, чем в 2024 году, за 1-й квартал 2026 года еще 10 эмитентов получили дефолт.
✔При этом по данным Cbonds, по итогам 2025-го объем рынка корпоративных облигаций (без учета структурных облигаций, секьюритизации и ЦФА) достиг рекордного уровня в 28,1 трлн, что на 12% больше, чем в 2024 году.
✔Основной причиной дефолтов стала реализация финансовых рисков, в том числе связанных с длительным сохранением жёсткой денежно-кредитной политики Банка России, высокой ключевой ставки
✔Несмотря на рост числа дефолтов, доля облигаций эмитентов, допустивших дефолт, не превышает 0,5% от общего объёма облигационного рынка. У всех таких эмитентов рейтинг был ВВВ и ниже или отсутствовал.
По данным Банка России, на 1 апреля 2026 года объём облигаций в обращении в России составил 69,8 трлн руб. Для сравнения совокупная стоимость котируемых акций составила 47,4 трлн руб.
Как не потерять деньги на облигациях? На что стоит обращать внимание?
➡Самое элементарное, "базовая база", об этом знают все, кто хоть немного погружался в такую ценную бумагу, как облигация, это кредитный рейтинг эмитента.
➡Нужно помнить о прямой взаимосвязи между риском и доходностью: чем выше кредитный рейтинг эмитента, тем ниже риск, а вместе с ним и доходность.
➡Если же рейтинг меняется в худшую сторону, то облигации дешевеют и обеспечивают инвесторов большей доходностью, но при большем риске.
➡По универсальной шкале рейтинги эмитентов встречаются: от дефолтного D до наивысшего AAA.Не рассматривать бумаги с рейтингом ниже ВВВ+ При этом стоит отметить, что рейтинг может снижаться и из А падать до ВВ-
Информацию о кредитных рейтингах эмитентов можно найти на агрегаторах:
Cbonds https://cbonds.ru/) RusBonds (https://rusbonds.ru/
Также на сайтах рейтинговых агентств:
РА «Эксперт», https://raexpert.ru/
АКРА, https://www.acra-ratings.ru/
НКР (Национальные кредитные рейтинги) https://ratings.ru/
НРА (Национальное рейтинговое агентство) https://www.ra-national.ru/
Самое важное (как и с иными ценными бумагами, например, акциями) изучать самого эмитента, реальное финансовое положение компании
📊Как распознать проблемного эмитента и не вкладывать в его облигации деньги ? Топ факторов⬇
➡Долговая нагрузка
А если точнее соотношение чистого долга к EBITDA. Чистый долг - это сумма кратко и долгосрочных кредитов компании, скорректированные на объем денег на счетах компании (депозиты и пр.) Считается хорошо, если соотношение чистого долга к EBITDA не больше двух. Если 2-3,5 - то это средне. Если больше, то возможно не стоит смотреть эту бумагу, слишком большой долг
При этом в разных сферах эти цифра могут отличаться, есть своя специфика и то, что нормально для одной сферы, не приемлемо для другой.
Еще один показатель ICR: отношение EBITDA к платежам по процентам за кредиты. Если больше трех - хорошо, если 1,5-2,5 норма, если меньше 1,5 - скорее плохо, долговая нагрузка большая.
Важно: эти показатели нужно смотреть на горизонте, а не в моменте и с привязкой к специфике компании
Если долг большой, не берем в портфель
➡Структура долга
Лучше, когда банковское финансирование преобладает в структуре долга или одинаково - банки и публично привлекаемый капитал.
Анализ банков перед выдачей кредитов всегда строже, поэтому если компания использует только деньги публично привлеченные от выпуска облигаций, возможно банки просто не дают кредиты, повод задуматься почему
Еще важно проанализировать структуру не просто долга, а погашений, что бы не было большого объема погашений в короткий горизонт, например, год, иначе не будет ликвидности для оплаты купонов
➡Ликвидность
При этом если эмитент не заплатил за купон, значит у него нет ликвидных средств в моменте. Какой бы не была долговая нагрузка, если у эмитента есть ликвидность, то за купон будет чем заплатить
Здесь стоит смотреть на коэффициенты ликвидности: текущей и быстрой ликвидности, эти показатели (отношение оборотных активов к обязательствам) должны быть 1,5-2,5
Важно - наличие денег на балансе компании и открытых кредитных линий
➡Налоги, судебные дела
Больше всего дефолтов было среди ВДО - высокодоходных облигаций, именно у таких эмитентов чаще всего налоговая блокирует счета.
Суды, особенно с участием бенефициаров так же повод задуматься, стоит ли добавлять в портфель такую бумагу.
➡Движение денежных средств, ОДДС
Если свободный денежный поток год от года отрицательный, не понятно куда уходят деньги, компания не раскрывает свою активную инвестиционную программу, это тоже повод остановиться и задуматься о финансовой устойчивости эмитента.
➡Собственники и стиль корпоративного управления
Для ВДО и в целом небольших бизнесов, фигуры собственников - важнейший фактор.
Ред флаг (как любят сейчас говорить после посещения психологов😁) : высокие дивиденды собственникам, покупки непрофильных активов, займы аффилированным структурам, все это чаще всего свидетельствует, что деньги агрессивно выводятся на сторону.
При выборе акций в портфель, покупке долей компаний или целых бизнесов в Private Equity или когда вы выступаете инвестором в небольшом бизнесе - этот фактор так же актуален. Я встречалась с кейсом, когда собственник оказался в психиатрической больнице, а на нем все держалось.
Если у компании непрозрачная отчетность, редкое раскрытие корпоративной информации - это повод задуматься.
➡Аудиторское заключение
Кто аудитор и что написано в аудиторском отчете, указано ли про споры по налогам, различные оговорки.
❗Итого:
подход в выборе эмитентов на самом деле очень прост, но основателен, помните как у Баффета «если ты не готов держать акцию 10 лет, не покупай ее даже на 10 минут»
Паника, без системная продажа и покупка бумаг на новостях без стратегии, целей, сроков - никогда не приведут к результату. Торговля по сигналам, инвестиции по советам состоятельных знакомых туда же и пр.
Сейчас, кстати, готовлю выступление на тему, как создавать портфель не зависящий от геополитики
Лучше потратить время на изучение отчетности, тщательно выбирать эмитентов и облигации, которые при прочих равных будут надежными, чем погнаться за высоким доходом и потерять деньги.
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
** пост отражает исключительно мнение автора, носит информационный характер и не является призывом к покупке ценных бумаг
____________________________________
Инвест Клуб https://t.me/jk_capital_bot
Анонсы игр "Денежный поток" 👉 https://t.me/+el4Yi1mrpvMxYjky
Забрать бонусы:
- Видео-урок по ИИС
- Шаблон ведения бюджета
- Чек-лист «Топ-13 факторов, как не попасть в финансовую пирамиду»
- Видео-Урок «Система личных финансов» забирай по ссылке
https://t.me/jk_capital_bot?start=c1736338086419-ds
Заказать зарубежную карту, задать уточняющий вопрос https://t.me/Kuzmina_Juliya
Больше полезной информации о финансах, создании капитала и качественных инвестициях в моих социальных сетях👇
Telegram канал👉 https://t.me/+htea1p3ii1hiZTQy
YouTube👉 youtu.be/...NFClVUkFyy
Rutube https://rutube.ru/channel/24809314/
Инстаграм*👉 instagram.com/...ina.juliya
* Признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ
Игра Денежный поток👉 t.me/...mrpvMxYjky
Яндекс Дзен👉 dzen.ru/...ina_juliya
Vc👉 vc.ru/...ya-kuzmina
Tenchat👉 tenchat.ru/...ina_juliya
Vk, сообщество👉 vk.com/club208911595
LinkedIn👉 www.linkedin.com/...profile/me
Teletype👉 teletype.in/...ina.juliya
Куда инвестировать, когда хаос?
https://dzen.ru/video/watch/6697d7f105cb5f7122a7d623?share_to=link
Как выйти из «крысиных бегов» | Игра-тренажер «Денежный поток»
https://dzen.ru/video/watch/665885934d573e5b6fbf9d3b?share_to=link
Избавьтесь от этих привычек и ваш кошелек наполнится деньгами
https://dzen.ru/video/watch/66437ff99f4f753ab733411c?share_to=link
Как и зачем оформлять зарубежную карту?
https://dzen.ru/video/watch/66671d3661a30954faa2cddc?share_to=link
#инвестиции #финансоваяграмотность #инвестирование #личныефинансы #криптовалюта #финансовыйрынок #пассивныйдоход #инвестстратегии #активы #финансы #инвестсоветник #экономика #финансовыйплан #инвестор