Продолжается публикация отчетностей эмитентов за 1 кв. 26г. Планирую публиковать основные показатели тех эмитентов, за которыми слежу с краткими комментариями. Сегодня очередная порция лизингов.
1. ТАЛК Лизинг
Выручка - 554 млн. р. (⬆️ +18,6% к 1 кв. 25г.);
Чистая прибыль - 37 млн. р. (🔻 -9,7% к 1 кв. 25г.);
ЧИЛ - 5 623 млн. р. (🔻 -9,2% за 1 кв. 26г.);
Чистый долг - 6 876 млн. р. (🔻 -2,4% за 1 кв. 26г.);
Денежные средства - 101 млн р. ( 🔻 -56,4% за 1 кв. 26г.).
2. Транспортная лизинговая компания (ТЛК)
Выручка - 489 млн. р. (🔻 -12,2% к 1 кв. 25г.);
Чистая прибыль - 35 млн. р. (🔻 -20,4% к 1 кв. 25г.);
ЧИЛ - 5 322 млн. р. (🔻 -7,3% за 1 кв. 26г.);
Чистый долг - 4 755 млн. р. (🔻 -6,6% за 1 кв. 26г.);
Денежные средства - 59 млн р. ( 🔻 -3,2% за 1 кв. 26г.).
3. Роделен
Выручка - 353 млн. р. (⬆️ +17,6% к 1 кв. 25г.);
Чистая прибыль - 25 млн. р. (🔻 -16,6% к 1 кв. 25г.);
ЧИЛ - 3 923 млн. р. (⬆️ +2,2% за 1 кв. 26г.);
Чистый долг - 6 743 млн. р. (⬆️ +12,6% за 1 кв. 26г.);
Денежные средства - 191 млн р. ( 🔻 -55,2% за 1 кв. 26г.).
Основные показатели первой группы лизингов выкладывал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/1123
Показатели трех эмитентов, представленных сегодня, подтверждают общую тревожную тенденцию в отрасли, сложившуюся в 1 кв. 26г.
♦️У ТЛК и ТАЛК продолжает снижаться ЧИЛ, у Роделен есть символический рост показателя. Думаю, что тенденция стагнации в лизинге может продолжиться в течение 2026г., не смотря на снижение ставок.
♦️ Не смотря на рост выручки у ТАЛК и Роделен, чистая прибыль у эмитентов снизилась. У ТЛК наблюдается снижение и выручки, и прибыли. Причем чистая прибыль всех трех эмитентов настолько мала, что можно сказать - все три эмитента работают примерно в ноль.
♦️ У всех трех эмитентов снизились остатки денежных средств, то есть ликвидность продолжает ухудшаться.
Если пробежаться по отдельным моментам у каждого эмитента, то могу отметить следующее:
1. ТАЛК Лизинг. У эмитента в 1 кв. 26г. выросли остатки изъятого имущества и заметно увеличилась дебиторская задолженность, то есть качество активов на балансе ухудшается.
2. ТЛК. Аналогично с ТАЛК Лизинг - вижу рост изъятого имущества на балансе и увеличение дебиторки. ОДДС более менее нормальный, виден хороший положительный денежный поток от текущих операций, которым гасят долг.
3. Роделен. По Роделену есть вопросы к отчетности. Сумма краткосрочных обязательств в балансе не соответствует действительности. Если учесть аморты по облигационным займам, то короткого долга намного больше, чем отражено в балансе.
На балансе появились финансовые вложения на сумму 350 млн. р. в виде каких-то паев. Постараюсь с этим отдельно разобраться и спросить у эмитента, что это.
В ОДДС наблюдаю снижение поступлений от текущей деятельности, при этом, эмитент продолжает наращивать долг. Опережающими темпами растет дебиторская задолженность, это было в 25г. и это продолжилось в 1 кв. 26г., мне эта тенденция не очень нравится.
Продолжаю держать небольшие позиции по бумагам ТЛК и Роделен в своем портфеле. Бонды ТАЛК Лизинг держал весь прошлый год в портфеле Барбадос, сейчас их нет в портфеле. Вижу, что у всех трех эмитентов дела идут достаточно напряженно и за ними в 26г. надо внимательно наблюдать. Особого запаса прочности нет, всем трем эмитентам предстоят в 26г. оферты, у Роделена достаточно высокая нагрузка по амортизационным платежам.