За последнюю неделю акции Ленты упали на ≈10%, и основное движение пришлось на 30 апреля, когда компания опубликовала результаты за 1 квартал 2026 года.
✅Выручка выросла на 23,4% до 306,9 млрд руб.
❌EBITDA (до МСФО 16) увеличилась на 0,7% до 16,4 млрд руб.
❌Рентабельность по EBITDA – 5,3% (-121 б.п. г/г).
❌Чистая прибыль снизилась на 16,3% до 5 млрд руб.
✅ND/EBITDA – 0,8
👉Темпы роста выручки выше, чем у основных конкурентов (🇷🇺ИКС 5 и 🇷🇺Магнит), за счёт инвестиционной программы:
• В 2025 году приобрели 67% долю в сети «Реми» на Дальнем Востоке и сеть строительных гипермаркетов «ОБИ Россия».
• В 1 квартале 2026 года капитальные расходы выросли на 17,4% до 10,8 млрд руб. (открыли 245 магазинов у дома, 10 супермаркетов и 88 магазинов дрогери).
👉Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли снизилась в основном в связи с консолидацией новых бизнесов, находящихся на трансформационном этапе.
❗️На наш взгляд, это основная причина падения котировок акций, так как снижение маржинальности приводит к росту форвардных стоимостных показателей.
При этом даже при снижении маржинальности оценка Ленты остаётся «дешёвой». Также возможно восстановление маржинальности после трансформационного этапа новых бизнесов. Поэтому падение акций для нас ничего не меняет в инвестиционной идее Ленты.
☝️Можно ещё отметить пару моментов, за которыми стоит последить, но они не играют критичной роли:
• Отрицательный LFL-трафик в форматах «Магазины у дома» и «Дрогери», что вполне нормально на фоне замедления потребительской активности населения и падения потребительских расходов.
• Отрицательный FCF (свободный денежный поток) и небольшое увеличение чистого долга на фоне сезонных расчётов с поставщиками в первом квартале.
✅Справедливая цена акций (таргет) «Лента» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 2400 рублей.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+pWqayYGnIOtlNGVi
---
А вы как считаете, в 2026 году Лента сможет восстановить рентабельность до уровня 2025 (по EBITDA около 7,5%)❓