В декабре 2024 года Совет директоров АО О'Кей Групп объявил о намерении продать бизнес гипермаркетов менеджменту сети. В ноябре 2025 Группа объявила о закрытии сделки по продаже 77 гипермаркетов О'Кей вместе с торговыми знаками в пользу ООО РБФ Ритейл, 99% участником которого через ООО Земун является Запорожец Ольга Владимировна. Соответственно, у O'KEY GROUP SA, депозитарные расписки которой обращаются на Мосбирже, остались 232 продуктовых дискаунтера "Да!". И, наконец, 30 апреля 2026 Группа O'KEY GROUP SA опубликовала отчетность МСФО за 2025 год, где общественности впервые были представлены показатели бизнеса дискаунтеров за 2024 и 2025 годы, очищенные от деятельности гипермаркетов. В связи с этим, возникает вопрос, а есть ли инвестидея в ГДР OKEY перед редомициляцией в РФ, одобренную акционерами ещё в марте 2025.
Итак, изучив отчетности МСФО O'KEY GROUP SA и О'Кей за 2025 мы видим следующие интересные факты:
- O'KEY GROUP SA ничего не получила от продажи бизнеса 77 гипермаркетов, однако, все кредиты Группы, 52 млрд. рублей на 31.12.25, были переданы вместе с гипермаркетами на балансе ООО О'Кей топ-менеджменту, соответственно у O'KEY GROUP SA долговая нагрузка на 31.12.25 вообще отсутствует;
- проданный бизнес 77 гипермаркетов О'Кей, который обеспечивал 60% выручки совместного бизнеса Группы, продолжил стагнировать в 2025 году: выручка сократилась на 1% по сравнению с 2024 годом, EBITDA без учёта амортизации арендованного имущества снизилась на 18%, а также получен убыток 6,5 млрд. рублей против убытка 0,6 млрд. рублей;
- оставшийся бизнес 232 продуктовых дискаунтеров "ДА!" показал рост выручки на 10% по сравнению с 2024 годом, EBITDA без учёта амортизации арендованного имущества выросла на 30% к 2024 году, а также получена чистая прибыль 2 млрд. рублей (+29% к 2024 году);
- у дискаунтеров "ДА!" оказались самые низкие мультипликаторы P/E, P/B, а по EV/EBITDA уступает только ПАО Магнит
Таким образом, после разделения бизнеса с О'Кей у люксембургской O'KEY GROUP SA, которая вот-вот переедет в Калининградскую область, оказался маржинальный бизнес продуктовых дискаунтеров с хорошими перспективами и мультипликаторами, при этом, в отличии от конкурентов без долгов и стагнирующих гипермаркетов (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)
