Минфин провёл аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26218 с купоном 8,5% годовых, 26238 с купоном 7,1% годовых. Инвесторы сбавили пыл, но продолжают закупаться близко к текущим уровням в терминах доходности, больше интереса проявили к короткому выпуску.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Результаты размещения
Объём по номиналу:
- 87,9 млрд руб. ОФЗ 26218.
- 34,2 млрд руб. ОФЗ 26238.
Минфин привлёк 122,1 млрд руб. при спросе 157,7 млрд руб. в сравнении с 258,4 млрд руб. и 434,4 млрд руб. на прошлом аукционе. Больше не надо прыгать в вагон поезда, который оказался на соседней платформе: закупки идут без большого фанатизма.
Спокойно прошёл аукцион по ОФЗ 26218: разместили 87,9 млрд руб. при спросе 107,9 млрд руб., удовлетворили 81,5% заявок. Цена отсечения 80,5048% или 14,2% годовых. Дисконт по цене отсечения составил 0,07% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 80,5328% или 14,2% годовых.
Заключили 349 сделок на МосБирже. Вяло с крупными заявками: 22,7% объёма обеспечила единственная сделка на 18,4 млрд руб. по средневзвесу. Розница традиционно подарила Минфину ~2 фигуры: 120 сделок по 82,5% или 13,56% годовых.
Настороженно приняли ОФЗ 26238: привлекли 34,2 млрд руб. при спросе 49,8 млрд руб., удовлетворили 68,6% заявок. Цена отсечения 58,2225% или 14,2% годовых. Дисконт по цене составила 0,29% относительно закрытия вечерней сессии вторника, не так много с точки зрения доходности: всего +0,07% годовых. Средневзвешенная цена 58,2534% или 14,2% годовых.
Заключили 405 сделок на МосБирже. Прошла единственная крупная сделка на 6,5 млрд руб. по средневзвесу. Заключили 184 розничные сделки по 60% или 13,76% годовых.
Минфин привлёк 939,9 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 2 квартал, осталось 8 аукционов и 560,1 млрд руб.: 70 млрд руб./аукцион. Сохраняется вероятность перевыполнения плана: пока идём выше средней.
Несколько удивлён затянувшимся пессимизмом на рынке, если смотреть на кривую ОФЗ с даты последнего аукциона: доходности ушли вверх на всех сроках, основное движение пришлось на дюрацию до 2 лет. Похожая картина с индексами: дружно минусовала вся классика, длина потеряла 1,2-1,3%, задумался около отметки 119,5 пунктов индекс RGBI. На месте линкеры и флоатеры. Логично ожидать рост вменённой инфляции в линкерах в такой ситуации.
Сыпалась классика во вторник, больше всего досталось аукционным ОФЗ 26218 и ОФЗ 26238: потеряли 0,7% и 0,4%. Завалился на 0,7% линкер ОФЗ 52004.
Пропустил вчера анонс аукционов: посмотрю на динамику с прошлой среды. Рынок классики грустит на дюрации 1,4+ лет, основная печаль в бумагах с 3,4+ лет. Худший результат показал ОФЗ 26238: -2,7%, доходность отрывается вверх от 14% годовых. Ожидаемо выросла вменённая инфляция по всем линкерам: классика ушла по доходности вверх сильнее, увеличилась разница с доходностью линкеров.
Значения RUSFAR и RUONIA: 14,54% годовых и 14,92% годовых. Дефицит банковской ликвидности 1,4 трлн руб. Банк России поддержал ликвидность через аукционы РЕПО во вторник: выдал 4,6 трлн руб. при спросе 6,9 трлн руб. в сравнении с 4,5 трлн руб. и 5,2 трлн руб. неделей ранее.
Выглядит логично снижение объёмов: основные любители волатильности набились на прошлых аукционах, спрос сосредоточился в более коротком ОФЗ 26218 с дюрацией 4,3 года, близкой к RGBI. Крупные покупатели перестали экспериментировать: работают через средневзвес, могут добирать на ДРПА. Минфин решительно выправляет кривую: занялся дальним концом, подтягивает вверх доходность ОФЗ 26238. Это тревожный сигнал для тех, кто ставит только на дюрацию, не задумывается о динамике доходностей на разных сроках. Предположу, что рынок не полностью оправился от пятничного Банка России. Остаётся дождаться очередных цифр Росстата.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
Пипс – 0,01% или 1 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКП – денежно-кредитная политика.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.