Минфин провёл аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26245 с купоном 12% годовых, 26254 с купоном 13% годовых. Продолжается забег за поездом: дисконты сходят на нет.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Результаты размещения
Объём по номиналу:
- 115,8 млрд руб. ОФЗ 26245.
- 99,9 млрд руб. + 11,3 млрд руб. ДРПА, который пока в процессе, ОФЗ 26254.
Минфин привлёк 226,9 млрд руб. при спросе 434,4 млрд руб. в сравнении с 242,4 млрд руб. и 347,4 млрд руб. на прошлом аукционе. Поменялись ролями: Минфин экономит, любители дисконта остаются ни с чем.
Бодро покупали ОФЗ 26245: собрали 115,8 млрд руб. при спросе 235,6 млрд руб., удовлетворили 49,1% заявок. Цена отсечения 89,407% или 14,55% годовых. Дисконт по цене отсечения составил 0,04% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 89,4267% или 14,55% годовых. Купили практически по рынку.
Заключили 348 сделок на МосБирже, обеспечили 33,3% объёма 4 крупные заявки на 5+ млрд руб.: 7 млрд руб. по цене отсечения, 5,6-8,9 млрд руб. по средневзвесу. Было много заявок на 1+ млрд руб.: 20 штук, сделали ещё 45,4% объёма. Пошли ставки на ключ. Максимальная цена сделок розницы: 91,25% или 14,15% годовых.
Менее активно набирали ОФЗ 26254 в части объёмов: привлекли 99,9 млрд руб. + 11,3 млрд руб. ДРПА, который пока в процессе, при спросе 198,8 млрд руб., удовлетворили 50,2% заявок. Цена отсечения 93,6801% или 14,52% годовых. Премия по цене составила 0,34% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 93,6929% или 14,52% годовых. Тут Минфин уже не стал проявлять щедрость: кто не успел раньше, покупал дороже сегодня.
Заключили 717 сделок на МосБирже. Обеспечили 43,5% объёма 3 крупные заявки на 5+ млрд руб.: 29,4 млрд руб. и 2 x 5,3 млрд руб., все по средневзвесу. Максимальная цена сделок розницы: 95,52% или 14,19% годовых.
Минфин привлёк 786,3 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 2 квартал, осталось 9 аукционов и 713,7 млрд руб.: 79,3 млрд руб./аукцион. Идут на перевыполнение.
Пытается снова инвертироваться кривая ОФЗ: слабо изменилась или подросла доходность в короткой части, сильнее просела на длине. Притормозила рост по итогам вторника длина, делает очередную попытку сегодня: подбирается к 121 пункту индекс RGBI. Откатываются линкеры: сказывается чрезмерно бодрая вменённая инфляция.
На удивление слабо закончился вторник: сильнее дорожала классика на дюрации 3,6-4,3 года, остальные бумаги колебались в пределах обычной волатильности. Замирают линкеры, сползли на 0,2% длинные ОФЗ 52004-52005. Потянутся за классикой по мере снижения доходностей, пока рано: вменённая инфляция 6+, близко к средней за 5 лет.
Значения RUSFAR и RUONIA: 14,47% годовых и 14,44% годовых. Дефицит банковской ликвидности 1,3 трлн руб.
Предварительные выводы: рынок всё больше погружается в оптимизм, крупные покупатели перестали ловить отсечки на аукционах, берут по средневзвесу, возвращается традиция ДРПА после основных аукционов. Спрос растёт, Минфин пользуется случаем: отсекает близко к рынку или дороже. Выполнил больше половины квартального плана: есть повод порадоваться, если спрос сохранится. Показывает ключ 14,5-% кривая ROISFIX. Логично двигаться в сторону 13,5% годовых длинным выпускам, если Банк России не разочарует в пятницу. Вопрос к среднесрочному прогнозу и риторике: движение может быть медленным и осторожным. Маловероятно, что сегодняшняя недельная инфляция сильно испортит сентимент: только +0,3-0,5+% заставит задуматься. Все ли ожидания в рынке? Не факт: для шага по ключу в -50 бп, спокойной риторики и адекватного среднесрочного прогноза логично двигаться в сторону августовских максимумов, 122 пункта по RGBI, осталось немного. Пойти дальше помогут уверенные заявления Банка России, что всё идёт по плану. Сомневаюсь, что пространные намёки на возможность паузы будут услышаны. Длинные бумаги зажало в узком диапазоне для такой дюрации: рынок перешёл в режим перебежек по 1-3 фигуры от заседания к заседанию. Ждём цифр Росстата.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
Пипс – 0,01% или 1 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКП – денежно-кредитная политика.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.