«Татнефть» подтверждает дивидендную стабильность и сохраняет сильные долгосрочные ориентиры. На фоне изменений на нефтяном рынке и смягчения кредитных условий оценки компании выглядят устойчивыми, а перспективы — сдержанно позитивными.
Прогноз составлен 28.04.2026.
Дивиденды соответствуют ожиданиям
Совет директоров ПАО «Татнефть» рекомендовал акционерам одобрить дивиденды за 2025 год в размере 34,09 рубля на акцию.
По итогам 9 месяцев 2025 года компания уже выплатила 22,48 руб. на акцию. Финальные дивиденды составят 11,61 рубля.
Информация соответствует нашим оценкам. По итогам 2026 года по-прежнему ожидаем выплаты на уровне 73,5 рубля на акцию.
Оценки бизнеса: рост выручки и влияние ставок
Среднегодовая оценка свободного денежного потока к выручке на 2025–2032 гг. составляет около 9% против 10% в 2013–2024 гг. и около 2% в 2000–2021 гг. С учетом рисков роста CAPEX прогноз остается базово оптимистичным.
Смягчение кредитных условий в РФ оказало благоприятное влияние на долгосрочные оценки справедливой стоимости эмитента.
Прогнозный среднегодовой прирост выручки на 2025–2032 гг. составляет около 18% против 13% в 2013–2024 гг. и 8% в 2001–2012 гг. С учетом снижения реальной ключевой ставки и роста спроса на диверсификацию поставок нефти эту оценку рассматриваем как базово консервативную.
Нефть, геополитика и баланс рисков
Рост цен на нефть обусловлен средне- и долгосрочными рыночными драйверами. Среди них — монетарные факторы и риски дефицита предложения.
Сохраняем оценку дефицита на нефтяном рынке на уровне 1–2% к концу 2026 года. При усилении неопределенности прогноз может быть пересмотрен.
Ожидаем $110–$130 за баррель Brent и $90–$110 за Urals в первом полугодии 2026 года. Прогноз на год — $115–$125 и $110–$120 соответственно.
Отмечаем влияние геополитических факторов, включая ситуацию на Ближнем Востоке. При этом рост инвестиций в отрасль исторически поддерживает долгосрочный спрос и цены.
Операционные показатели и оценка компании
В 2025 году «Татнефть» увеличила добычу нефти на 2% — до 27,83 млн тонн. Это произошло на фоне нулевого роста добычи в РФ.С учетом текущих условий закладываем рост добычи в 2026 году на уровне 4%. Прогноз носит базово консервативный характер.
Дисконт на риски вложений снижен до 35% против 45% ранее. Это отражает частичное снижение внешних рисков и улучшение рыночной конъюнктуры.
Прогноз EBITDA и чистой прибыли на 2026 год составляет 582,27 млрд руб. и 341,9 млрд руб. соответственно.
Справедливая стоимость акций повышена до 906,36 руб. и 894,92 руб. для обыкновенных и привилегированных бумаг. Потенциал роста оценивается на уровне 51% и 57%. Рекомендация — «покупать».
Подпишитесь на в канал в Telegram, чтобы оперативно следить за новостями фондового рынка.
Откройте индивидуальный инвестиционный счет, чтобы получить налоговый вычет до 88 000 рублей. Акция ПАО «Татнефть» в подарок.