На этой неделе сразу же несколько компаний анонсировали небольшие дивидендные выплаты. Да и в календаре дивидендных выплат на 2026 год до этого было запланировано несколько маленьких выплат. Предлагаю посмотреть на маленькие и большие выплаты и попробовать проанализировать их.
Главная ошибка - погоня за выплатами
Как мне кажется, одна из главных ошибок начинающих инвесторов - это погоня исключительно за большими выплатами в отсутствие понимания, что происходит с компанией в принципе. И тут я могу привести красивый пример с Лензолото.
В июле 2021 года компания выплатила дивиденды в размере 15219.5 рубля, или 65,12% от той стоимости бумаги. Но в данном случае Лензолото делилось не прибылью, которую заработала в процессе своей основной деятельности. Компания продала часть активов Полюсу и делилась вырученными деньгами. То есть был большой бизнес с одной капитализацией, его часть продали и выплатили дивиденды, но после этого капитализация на бирже должна была упасть! После этого акции и подешевели, но, на мой взгляд, недостаточно.
Далее компания выплатила дивиденды в 2022 году - 3508 рублей (20,61% от текущей стоимости акции) и в 2024 - 1184 рублей (6.46%). Поскольку размер выплат был большой, инвесторы продолжали интересоваться компанией, но они не понимали, что Лензолото распродает активы и просто делится вырученными деньгами. И в этот самый момент капитализация компании на бирже оказалась сильно завышенной.
Далее руководство принимает решение уйти с биржи. Стоимость акций на тот момент составляла 4000 рублей. При этом, по подсчетам экспертов, на счетах компании осталось так мало денег, что компания будет выкупать бумаги по 100-200 рублей!
И это, на мой взгляд, прекрасный пример того, что не стоит покупать актив только ради дивидендов, не понимая, что происходит внутри.
И вишенка на торте! Когда стало известно, что компания ликвидируется, акционеры начали скидывать акции, и кто-то с биржи их выкупал. То есть люди покупали по 3000 рублей, по 1260 рублей, не интересуясь бизнесом компании, и буквально через месяц получили 100-200 рублей в качестве "выкупной стоимости".
Правильно - анализировать бизнес
Совсем другой разговор, когда инвестор пытается анализировать бизнес и делать какие-то выводы. Тогда он может понять, что компания растет и развивается или, наоборот, большая кредитная нагрузка угрожает функционированию. Но, к сожалению, даже анализ отчетов не всегда помогает. Красивый пример - Евротранс. Да, у него и год назад были проблемы с высокой закредитованностью, но бизнес рос. В октябре 2025 года компания выплатила дивиденды - 5.93%, не самые маленькие. Но с тех пор акции Евротранса подешевели на -32%! И на самом деле сейчас не до конца ясно, что происходит с компанией, поэтому не буду больше о ней. Жду отчета по МСФО, который все расставит по своим местам.
Еще один пример - Сегежа. Это был мегабизнес, в июне 2022 года компания выплатила дивиденды в размере 7,11%, а потом санкции начали действовать. И сейчас мне даже страшно писать, насколько подешевели акции этой компании.
Больше дивиденды - это не панацея
Я для себя уже давно решила, что большие дивиденды - это приятно, но не более того. Большая выплата не может ничего гарантировать на будущее, она не является индикатором, что у компании все хорошо в настоящий момент. Выплата - это просто маленькая, но приятная радость, которая сегодня есть, а завтра нет.
Поэтому, например, сейчас я смотрю на маленькую выплату от Новабев, которая намного меньше, чем была в прошлом году, но она мне нравится. Кстати, подробнее отчет компании я разбирала вчера.
Все ждали от Новабева большего, это разочаровало инвесторов. Но для меня их выплата очень приятна. И тут все дело в том, что бизнес компании растет, а долговая нагрузка остается более чем приемлемой.
Точно так же я смотрю на дивиденды ОЗОН, компания выплатит инвесторам всего 70 рублей на бумагу, или 1,6% от текущей цены актива. Это растущий бизнес, чьи финансовые результаты улучшаются. Хотелось бы сказать что-то хорошее про динамику котировок, но тут все зависит от точки отсчета. После февраля 2022 года акции ОЗОН хорошо выросли в цене, а вот если сравнивать с 2021 годом, то тут наблюдается падение котировок.
Но в этой истории мне нравится то, что компания долго была убыточной и вкладывала деньги в свое развитие, но при этом говорила о том, что как только ситуация изменится, они быстро пересмотрят свою политику и станут прибыльными. Ситуация изменилась, они что-то изменили, теперь показывают прибыль и платят дивиденды. Правда, не знаю, надолго ли, или потом они опять попробуют перейти в класс "акций роста" и перестанут платить дивиденды.
Поэтому для меня маленькая выплата от ОЗОН - это приятно, будет большая - еще приятнее. Изначально я этот актив брала под рост, в целом он случился, выплата же для меня в данном случае - небольшой бонус.
Для меня выплата - это хорошо, но я уже давно перестала гоняться за ней. И я уже показывала на разных активах, что не так выгодно покупать активы после объявления выплаты, как после дивидендной отсечки. Поэтому я и не покупаю до отсечки, а готова подождать. И в целом, когда эмитенты объявляют маленькую выплату, я радуюсь, но не бегу покупать акции прямо сейчас, потому что это надо делать было ранее. Но, что скрывать, я люблю эмитентов, которые регулярно выплачивают дивиденды, но делаю исключение для таких, как ОЗОН. И если я получаю маленькую выплату, я все равно радуюсь, ведь деньги лишними не бывают.
И как всегда оставляю свой ссылки: