Вчера компания Новабев объявила о том, что планирует выплатить дивиденды в размере 10 рублей, или порядка 2,6% от текущей стоимости актива. Для Новабев 10 рублей - это мало, поэтому инвесторы расстроились и устроили распродажу актива. Предлагаю разобраться, почему это произошло.
Завышенные ожидания были связаны с прогнозами аналитиков и, вроде бы достаточно хорошим отчетом компании. Согласно ему, базовая прибыль на акцию выросла на 39%. Но произошло это потому, что компания, с одной стороны, провела сплит акций, а с другой - уменьшила их объем. То есть теперь на владельца 10 акций приходится большая доля в бизнесе, чем приходилась на 1 акцию до всех этих изменений. Хотя чистая прибыль компании за год тоже выросла, но всего на 12,6% год к году.
Но за 2025 год компания показала отрицательный чистый поток денежных средств. И это произошло по многим причинам:
- Чуть-чуть выросла дебиторская задолженность +3,5% год к году или +326 миллионов рублей;
- Выросли остатки на складе +13,4% год к году или +3816 миллионов рублей;
- Новабев инвестировала деньги. В октябре 2025 года компания приобрела АО "КВЭН" за 2500 миллионов рублей. Это АО занимается производством и переработкой рыбы и морепродуктов;
- В 2025 году прошел выкуп акций;
- В 2025 году компания выплачивала дивиденды.
И это все привело к падению чистого денежного потока.
Получается, что компания развивается, прибыль растет. И из-за того, что Новабев приобрела АО, не стоит воспринимать отрицательный денежный поток как плохой сигнал. Но при отрицательном денежном потоке появляются свои риски, в том числе связанные с ликвидностью, - именно поэтому Новабев и решил уменьшить размер выплаты. То есть компания не хочет рисковать ради того, чтобы выплатить дивиденды побольше. И вот тут получается, что основной акционер, скорее всего, прав. Но миноритарные акционеры часто покупают бумаги ради дивидендов, они увидели маленькие выплаты, расстроились и вышли. И в общем-то, можно сказать, что наблюдается несовпадение интересов: основной акционер хочет расти, а частные инвесторы хотят видеть хорошие денежные выплаты...
И как всегда оставляю свой ссылки: