Как отчитался Эталон? Конвертируем проекты в деньги.
Эталон выпустил операционные итоги за 1 квартал 2026 года, в которых есть несколько главных точек внимания:
1️⃣Первое — сколько жилья было введено в эксплуатацию. Это влияет на денежные потоки:
- Ввод - основание для оплаты покупателями финальных траншей по рассрочкам “до ввода”.
- Счета эскроу раскрываются, средства поступают на счета компании.
За 1 квартал Эталон ввел в эксплуатацию 237 тыс. кв. м недвижимости, что в 3,2 раза больше чем в 1 кв 2025.
2️⃣Второе — денежные поступления. За 1 квартал 2026 денежные поступления выросли почти в 1,5 раза год к году до 26,6 млрд руб (+47% г/г).
Структура продаж:
• Доля 100%-ных оплат и ипотеки: 61% (38% в 1 кв. 2025)
• Доля ипотечных продаж: 41% (29% в 1 кв. 2025)
• Средний первоначальный взнос вырос до 72% (против 43% годом ранее).
Из этого следует, что клиенты платежеспособны (видим, что есть увеличение доли 100%-ных оплат и первоначальных взносов в среднем).
4️⃣Третье — новые продажи
Здесь есть просадка к прошлому году по общему количеству, но кратный рост в премиальном сегменте.
Новые продажи итого за 1 квартал 2026 около 90 тыс. кв.м. (против 192 тыс. в 1 кв 2025), в деньгах за 1 квартал 2026 новых продаж на 24,7 млрд (37,4 в 1 кв 2025). Но при этом продажи в премиальном сегменте выросли в 2 раза в 1 квартале 2026 по сравнению с 1 кварталом 2025, сейчас доля премиального сегмента в продажах составляет 11% (против 4% в 1 кв. 2025), рост в деньгах +104% г/г.
Что касается стоимости активов компании — здесь умеренный рост и большой запас.
Совокупная стоимость активов Эталона на 31.12.2025 увеличилась до 318 млрд руб. (+4,3% за год), в пересчете на одну акцию это 406 рублей (стоимость 1 акции на 14:00 08.05.2026 28,02 руб).Также компания продолжает монетизировать непрофильные участки: за 4 месяца она продала несколько объектов в Москве и 2 участка в Санкт-Петербурге.
Сейчас земельного банка компании достаточно на 8 лет при текущем темпе продаж, запас (NSA) составляет 5,5 миллионов кв. м.
Итог:
По операционным показателям видим: несмотря на то, что новых сделок год к году стало меньше, качество продаж и клиентской базы увеличилось (больше первые платежи, больше доля 100%-х оплат, почти в 3 раза выросла доля маржинального премиум сегмента), средний чек вырос. У компании есть приличный запас непроданной реализуемой площади, при этом непрофильные проекты из земельного банка конвертируются в деньги.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1301237
